大宗商品在2019年上半年表现良好，跟踪这些商品的一个关键指数已经开始收复去年遭受的跌幅。

今年截至6月26日，标准普尔高盛综合商品指数(S&P GSCI Index)上涨了约15%。该指数追踪五个门类的24种大宗商品，能源类商品的权重最大。这一指数去年下跌略超15%。追踪23种大宗商品的彭博商品指数(Bloomberg Commodity Index)上涨了4%以上，该指数中黄金的权重最大。

“考虑到贸易争端带来的困扰，谁会想到今年大宗商品价格实际上还在上涨?”投资公司Goehring&Rozencwajg执行合伙人利·戈林(Leigh Goehring)说。“这一切都与供应有关。"

今年铁矿石领涨主要大宗商品，同时还有改制汽油、美国基准原油，以及近期的黄金；钢铁和天然气则遭受重创。

标准普尔全球普氏金属美国(Metals Americas)内容总监约瑟夫·英纳斯(Joseph Innace)表示，铁矿石“供应严重紧张，而需求强劲”。6月27日(周四)，基准的PlattsIODEX价格为每干吨116.35美元，比年初价格高出61%。该基准衡量的是发往中国的62%品位铁矿砂现货价格。今年截至6月27日，纽约铁矿石期货价格上涨了约57%。今年1月，巴西淡水河谷公司(VALE)的一个大坝坍塌，中断了其铁矿石生产，导致全球铁矿石短缺。英纳斯说，与美国不同的是，中国90%的钢铁产量源自铁矿石，而美国主要依靠含铁金属废料来生产钢铁。

但钢铁价格受到了需求疲软的影响。今年截至6月27日，标准普尔全球普氏能源资讯美国制造的热轧钢卷基准价格以来已下跌近30%，至每美吨（shortton）520.25美元。英纳斯表示，美国钢铁厂一直在更少地购买含铁金属废料，而钢铁服务中心一直在利用库存而不是购买新的钢材。钢铁服务中心一般从钢铁厂购买钢铁，然后为下游分销进行加工。

与此同时，受地缘政治紧张局势和全球利率走低预期的支撑，黄金价格出现了令人印象深刻的走势，在一周多一点的时间内每盎司上涨100美元。6月25日，黄金期货结算价收于每盎司1418.70美元，为近六年来最高水平。“我们强烈认为，这是黄金的突破，而不是暂时走高。”资产管理公司Sprott Asset Management首席执行官约翰·西安帕利亚(John Ciampaglia)表示。

戈林说，由于炼油厂停产，汽油价格回升。最活跃的改制汽油期货结算价6月27日收于每加仑1.95美元，2019年上涨了47%。GasBuddy数据显示，美国零售汽油为2.702美元，比1月1日上涨了16%。汽油价格上涨的同时，西得克萨斯中质原油（WTI）价格也大幅攀升，原因是石油输出国组织主导的减产导致全球供应紧张。WTI原油期货6月27日收于每桶59.43美元，同比上涨约31%。

不过，天然气是跌幅最大的商品之一。6月27日天然气期货价格为每百万英制热量单位2.324美元，今年以来下跌了21%。Libertas Wealth Management Group总裁亚当·库斯(Adam Koos)表示：“供应和存储建设仍然是一个常见话题。”他说，到目前为止，这是一个温和的夏季，但是预计7月份会更暖和，这可能会提振需求。

鉴于这样的总体情况，在大宗商品方面“你似乎需要预料到意外情况，这就是为什么我们更喜欢采取相对价值的方法来管理风险。"富国银行资产管理公司多资产策略师布赖恩·雅各布森(Brian Jacobsen)表示，“这意味着买入一种大宗商品，同时卖出另一种大宗商品，并获得两者之间的回报差异。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》2019年6月28日报道“Gold,Oil,andOtherCommoditiesHaveHadaSolidFirstHalf”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》（Barron's）在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

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