美联储 摄影：RafaelSaldaña

Research Affiliates(锐联资产管理有限公司)的创始人罗布·阿诺特(Rob Arnott)表示，7月31日的降息行动表明，美联储(Fed)希望通过其政策举措，避免破坏金融市场，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)“面临着引发经济衰退的危险”。

阿诺特在Research Affiliates的合伙人坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)1988年在芝加哥大学(University of Chicago)进行的开创性研究表明，当短期利率高于长期利率时，也就是收益率曲线倒挂，预示着经济下滑。

“我不认为收益率曲线倒挂预示着衰退：只有在人们不愿将资金投入高风险项目，而希望通过投资债券来保证资金的安全，才会导致衰退。如果他们迫切希望这样做，并愿意接受极低的利率，这表明增长预期确实非常糟糕。这种情况提示人们，美联储没有关注长期债券市场传递的信息。”阿诺特在接受采访时表示。

一个规避风险的债券市场是“央行应该关注的一个信息”。但鲍威尔表示，本周的降息(编者注：美国时间7月31日，美联储宣布降息25个基点)不会成为长期趋势，这表明他没有看到严重疲软的迹象。

阿诺特说：“如果美联储按兵不动，他们将远远落后于曲线，到时候美联储将无能为力。美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)通常会在经济衰退开始6至12个月后，宣布这一消息。如果等了6到12个月，那就太晚了。”

阿诺特表示，鲍威尔的立场可能在一定程度上是为了证明美联储的独立性，因为唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统最近在推特上敦促美联储降息。他说：“讽刺的是，特朗普的推文可能降低了鲍威尔削减利率的可能性，尽管特朗普希望如此。”

降息之后，特朗普在推特上表示，美联储“让我们失望了”。

翻译 | 小彩

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《巴伦》2019年8月1日报道“Fed’s Stance Raises Risks for Economy, Research Affiliates’ Rob Arnott Says ”。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》（Barron's）在中国大陆独家授权，原创文章未经许可，不得转载。

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