今年以来，全球范围都有大量资金涌入债券基金，但收益投资者应谨慎行事。

美银美林全球研究(BofA Merrill Lynch Global Research)的数据显示，2019年全球债券基金的净买入有望达到4550亿美元的“惊人纪录”。相比之下，过去10年的资金流入量为1.7万亿美元。随附的表格列出了六只债券ETF，总资产约为1700亿美元。

虽然大量买入可能与收益投资者有关，但可能不是为了渴望回报的投资者所期待的收益：美国10年期国债最近的收益率为2.06%，低于去年11月的3.2%。

Bespoke Investment Group上周的一份报告称：“在一个资本充足、各资产类别风险溢价很低的世界里，实际收益率几乎处于令人无法忍受的低位。”

那么，在低利率和美联储进入降息模式的情况下，到底发生了什么？鉴于全球经济放缓的迹象、一系列地缘政治紧张局势、贸易战以及其他担忧，固定收益基金的资金流动似乎正受到寻求避险的投资者的推动。 

贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)全球首席投资策略师迈克·派尔(Mike Pyle)表示：“尽管收益率较低，但债券在抵御股市等其它市场冲击方面发挥着真正重要的作用。”

“投资组合抵御各种不利条件的能力至关重要，尤其是在宏观不确定性上升的时期。”派尔在上周的一份报告中补充称。

他特别指的是主权债券，这些债券的信用风险很小，甚至没有，因为它们得到了本国政府的支持。

派尔表示，政府债券有助于对冲地缘政治风险，包括全球经济增长放缓、股市大幅抛售，以及通胀等长期担忧。他表示，配置通胀保值债券(TIPS)是对冲后一种风险的一种方式。

他说，一个政府债券对冲能力的例子发生在2016年6月英国脱欧公投之后。投票结束后，美国国债价格上涨。

例如，10年期美国国债的收益率从当年6月底的1.56%下跌至几周后的1.36%。债券收益率和价格走势相反。

并不是每个人都认为债券值得投资——即使是作为一个避风港。

Thornburg Investment Management首席执行长詹森·布雷迪(Jason Brady)负责该公司的全球固定收益团队，他正在远离这一资产类别。截至6月30日，143亿美元的Thornburg Investment Income Builder基金(IBAX)持有债券的比例略低于10%。这些债券大部分是公司债券，但布雷迪认为政府债券也没有太多机会。

在收益投资方面，布雷迪和他的同事们更喜欢美国和海外派发股息的股票。

布雷迪表示，在收益率如此之低的情况下，由于债券价格在没有足够收益补偿的情况下上涨，“考虑更广阔领域的收益投资者需要谨慎对待信用资产”。该基金持有的股票包括摩根大通(JPM)，其股息率为3.1%。近来，银行普遍派发巨额股息。截至6月30日，该基金持有的其他股票包括股息率为1.5%的CME Group和股息率为5.1%的壳牌公司(RDS.A)。

对于收益投资者来说，这些类型的股票可能比大多数债券更值得投资。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月1日报道“Bond Funds Are Hot. Income Investors Should Be Cautious.”。

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