绘图 | 《巴伦》Elias Stein

美国连锁药房CVS Health(CVS)终于有机会证明自己正在“康复”的路上。这只股票当前的市值只有2015年峰值时的一半，该股在2019年累计下跌了15%。但是，该公司第一季度的收益超出市场原本较低的预期，帮助遏制了股价下跌的势头，股价上涨了5%。随着第二季度收益报告即将发布，CVS有机会再次实现这一目标。

许多因素都在阻碍CVS的发展。它是美国领先的处方药零售商，也是美国最大的药房福利管理公司之一(或称PBM)，代表团体购买者与制药商之间谈判的折扣。这两个部门的增长都很缓慢，政治压力也将目标对准了药品价格。去年11月，CVS收购了保险公司安泰保险(Aetna) ，但随着大选临近，一些候选人谈到要完全取消管理型医疗保健公司。

难怪该股目前的预期市盈率仅为8倍，低于过去5年14倍的平均水平。不过，正如《巴伦》在4月中旬刊文指出的那样，CVS已经做好了在美国医疗体系改革中生存下来的准备。它是所有三个主要领域中唯一的大玩家——药品零售、福利管理和医疗保险。较低的药品价格可以促进其保险业务，而如果患者习惯于在网上购买处方药，其药店也可以从中受益。

该公司目前股价低廉，尤其是与竞争对手，如联合健康保险(UnitedHealth Group)，信诺(Cigna)，Anthem和Humana相比。它的收益率为3.6%。华尔街的期望并不高——每股1.69美元，与一年前基本持平。如果它超过这个数字，这可能意味着CVS终于走出了困境。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年7月18日报道“A Bargain-Priced CVS Tries to Heal Itself”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）