华尔街解读中美贸易争端升级
文 | 《巴伦》撰稿人尼古拉斯·贾辛斯基 (Nicholas Jasinski)
编辑 | 吴海珊
2019-08-06 10:37:26
摩根大通警告说,如果中国决定限制稀土的出口,那将尤其具有破坏性。

图片来源:视觉中国

美中贸易争端再次升级,美国股市8月5日大跌。道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)、标准普尔500指数(S&P500)和纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)收盘时均下跌约3%。美国计划在不到一个月的时间里对另外3000亿美元的中国商品征收10%的关税,而中国似乎是通过允许人民币贬值来进行报复。

中美这两个全球最大经济体的谈判代表在未来几周仍有机会达成协议,但在更长的时间里情况可能会更加糟糕。

以下是华尔街分析师的一些初步回应:

•摩根士丹利(Morgan Stanley)的一组策略师和经济学家不认为,10%的关税威胁仅仅是一种不太可能付诸实施的谈判策略。相反,鉴于双方似乎都有意坚持自己的立场,而谈判中的关键症结尚未得到解决,投资者应该为9月1日将实施的新一轮关税做好准备。这对企业信心、美国经济和美国股市都会产生负面影响。分析师们认为,在情况开始好转之前,情况可能会变得更糟。

摩根士丹利在8月5日的一份报告中写道,“风险资产的调整和 / 或疲软的经济数据,可能会改善双方合作的预期。我们认为,正是这一点导致了2018年末关税升级的首次暂停。”但这可能不会让投资者感到安慰,因为我们预计,在双方争端降级之前,市场需要走软。”

• 瑞银(UBS)的基思•帕克(Keith Parker)估计,在最糟糕的情况下——即对中国进口商品加征25%的关税加上其他措施——全球经济增长可能会出现温和衰退,股市可能会下跌20%。瑞银估计,加征10%的关税对美国2019年第四季度的GDP增长影响不大,但会导致2020年每个季度的增长放缓0.2—0.3个百分点。如果关税加征比例上升到25%,美国2020年的每个季度的经济增长率都将下降整整1个百分点。
•摩根大通(JPMorgan)的一个分析师团队指出,美国和中国在这场贸易战中采取的措施,超出了之前几个回合中所采取的“关税和关税反制”措施——包括定向制裁和出口控制。“即使美中贸易问题得到解决,美中关系也已在非关税领域得到重新定义,在我们看来,技术、市场准入、知识产权保护和地缘政治问题方面的冲突可能将成为中美关系的新常态。”

近150家中国公司和个人被限制与美方展开业务合作。摩根大通警告说,中国可能会加大对美国公司的报复力度。如果中国决定限制稀土的出口,那将尤其具有破坏性。稀土对很多产品和制造工艺都至关重要。中国控制着全球70%的稀土产量。

•沃尔夫研究公司(Wolfe Research)认为,如果美国真的对来自中国的剩余3000亿美元进口商品征收关税,全球经济将陷入衰退。投资者和企业对贸易形势感到不确定的时间越长,股市估值就会下跌,企业的投资也将被推迟。

沃尔夫分析师8月5日写道: “我们预期货币政策会进一步放松,并且贸易不确定性会导致全球增长前景进一步恶化,估计市股市盈率将面临压力。而市盈率收缩的程度在很大程度上取决于美中贸易协定的达成。在我们设定的基本情景下,如果贸易不确定性持续存在,标准普尔500指数的远期市盈率将从目前的16.6倍下滑至15倍—16倍,这与2015-2016年全球经济增长放缓时的情况相同。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年8月5日报道“The U.S.-China Trade War Is Intensifying. Here’s What Wall Street Is Saying”。

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