图片来源：Leo fosdal

最近的铁矿石热潮可能即将结束。铁矿石主要用来炼钢。最近因灾害而打断了部分铁矿石的采矿作业，如今铁矿石产量正在反弹。分析师表示，供应的激增，加上需求的下滑，可能会导致价格失控。

巴克莱(Barclays)在一份报告中写道：“我们正接近铁矿石供应被打断的峰值，开始看到明显的供应反弹。”换句话说，可能不会再有更多的供应中断，来保持铁矿石价格高企，供应在未来几个月可能会增加。需求下降也会对价格构成压力。

巴克莱预计，2020年铁矿石将从最近的每吨120美元下跌至平均每吨70美元。晨星公司( Morningstar)的分析师认为，铁矿石价格的暴跌幅度会更大，到2023年可能会跌至每吨41美元。

如果要从铁矿石价格下跌中获利，投资者应考虑买入看跌期权，当2020年2月到期的芝加哥商品交易所(CME)铁矿石期货合约跌至90美元以下时候，就可以获利。或者，投资者可能希望减持四大矿商的股份：必和必拓(BHP)、 Fortescue Metals Group (FMG)、淡水河谷(VALE)和力拓(RIO)。

在过去3年里，铁矿石价格已经上涨了大约三倍。价格上升的很大一部分原因是意外的大规模生产中断。根据全球经济指标数据网——Trading Economics 的数据，当前铁矿石的价格为每吨118美元，而2016年初铁矿石的价格约为每吨40美元。而且目前是铁矿石自2014年以来的最高水平。

两个影响比较大的的供应中断发生在澳大利亚(Australia)和巴西(Brazil)——两个最大的矿产国。

2019年1月，世界最大的铁矿石生产商——淡水河谷(Vale)在巴西的一座矿山发生事故，导致数百人死亡，并暂时关闭了矿山运营。3月份发生在澳大利亚的飓风打断了采矿作业和运输铁矿石的货运港口的活动。

根据晨星公司的报告，“我们估计2019年损失的铁矿石产量超过1亿吨，占18亿吨市场总额的6%。”简言之，这些都不是小的供应冲击，它们在很大程度上造成了金属价格的上涨。

不过，高价格可能会导致供应增加，并扭转价格上涨的势头。晨星公司认为，在未来2—3年里，仅淡水河谷一家公司就将产量提升到4亿吨，比2019年增长25%。而且淡水河谷也不会是唯一一个提高产能的公司。金融研究公司CFRA的矿业分析师马修·米勒(Matthew Miller)说： “四大铁矿石公司都将找到增加供应的方法。我们认为，未来12至16个月，市场不会如此吃紧。”

市场需求可能会下降，尤其是来自中国的需求。中国钢铁产量占全球总产量的一半左右。瑞银(UBS)的一份报告显示，中国钢铁库存正在增加，这“表明需求可能开始反转”。当钢铁需求下滑时，铁矿石需求可能会减弱。这种趋势也会降低价格。

投资者在寻找铁矿石期货合约的看跌期权时应该小心，因为这些期权风险很高。铁矿石价格可能需要比预期更长的时间才会下跌，这意味着如果这些期权在获利之前到期，那么它们将一文不值。

还有其他潜在的风险。 采矿业本质上是一个不稳定的行业，它的供应可能会因为恶劣的天气、事故、或由有组织的劳工活动而中断。

总的来说，押注铁矿石价格下跌的风险看起来是值得的。

 翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月2日报道“The Iron Ore Boom Looks Like It’s About to Go Bust”。

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