中美贸易前景堪忧,高盛建议买入服务类和低劳动成本类股避险
文 | 《巴伦》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)
编辑 | 郭力群
2019-08-14 11:23:52
如果中美贸易争端进入一个新的、更危险的阶段,那么按劳动力成本或者其他特征来划分市场就没多大作用了。两国手中都有不少经济杠杆,动用这些杠杆可能会导致局势升级,如果出现这种情况,那么无论上市公司的核心业务是什么,全球股市都会遭受更多打击。

由于中美贸易争端可能会进入一个更危险的阶段,因此投资者可以买入服务类公司以及劳动成本较低的公司的股票。

这是高盛(Goldman Sachs)一个策略师团队在8月9日发布的报告中给出的建议。该团队由戴维·科斯汀(David Kostin)和本·斯奈德(Ben Snider)带领。

他们在报告中写道,“中美贸易前景堪忧。”市场目前预计二者达成贸易协议的可能性只有13%,较4月份的80%的可能性大幅下降。高盛预计,在2020年美国总统大选前两国可能不会达成协议。

此外,由于美国针对中国电信巨头华为发布的“临时通用许可”即将到期,因此短期内形势可能会变得更加严峻。今年5月份,特朗普政府以国家安全为由,把华为列入“实体名单”。美国的公司不得与该名单上的公司有业务往来。美国随后把针对华为实施的禁令推迟了90天,8月19日该“临时通用许可”将到期。

对于中国来说,华为是国家的骄傲,也是经济实力的象征。高盛的数据显示,2019年第二季度华为智能手机的发货量为5870万部,占全球智能手机销量的18%。高盛指出,如果美国不延长“临时通用许可”,那么Alphabet (GOOGL)将无法为使用安卓操作系统的华为手机提供系统更新。

高盛写道,“华为在中国以外的销售将在8月19日之后立即面临风险,因为大多数消费者不会从一家被禁止更新操作系统的制造商那里购买智能手机。”如果禁令生效,中国可能会采取报复性措施。高盛表示,由于特朗普政府最近宣布禁止联邦机构与华为开展业务,美国不太可能会延长“临时通用许可”的实施期限。

高盛建议投资者采用双管齐下的策略来应对这些问题。首先,投资者应关注服务类公司,而不是生产产品的公司。高盛写道,这是因为制造业受贸易摩擦的影响比服务业更大。服务类公司“在国外的投入成本较少(这类成本容易受到关税的影响),而且受中国可能实施的报复性措施影响的风险也较小。

高盛称,今年服务类股的表现比商品类股高出五个百分点左右。与一篮子商品类股相比,一篮子服务类股的“销售额及利润增速更快,毛利率水平也更稳定”。相对于制造商而言,服务业的增长对这类公司更有利。

高盛称,主要的服务类股包括微软(Microsoft, MSFT)、亚马逊(Amazon.com, AMZN)、Alphabet、伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway, BRK.B)、Facebook (F)、摩根大通(JP Morgan Chase, JPM)、Visa (V)和沃尔玛(Walmart, WMT)。

这一投资策略的另一个方面是买入劳动力成本低的公司的股票。高盛写道,经济持续温和增长的势和利率下降会给工资带来上涨压力。和工资占收入29%这类劳动力成本较高的公司相比,工资占收入5%的公司利润率承压的可能性更小。此外,劳动力成本较低的公司的股票相对便宜,平均市盈率为12倍,而同类劳动力成本较高的公司股票的市盈率为20倍。

部分最大的低劳动力成本公司同时也是领先的服务供应商。高盛称,这类公司包括Netflix (NFLX)、Paypal (PYPL)、信诺保险(Cigna, CI)、美国家庭人寿保险(Aflac, AFL)和信息技术服务公司麦克森(McKesson, MCK)。

当然,如果中美贸易争端进入一个新的、更危险的阶段,那么按劳动力成本或者其他特征来划分市场就没多大作用了。两国手中都有不少经济杠杆,动用这些杠杆可能会导致局势升级,如果出现这种情况,那么无论上市公司的核心业务是什么,全球股市都会遭受更多打击。

翻译 | 小彩

版权声明:

《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年8月13日报道“Stocks to Buy as the Trade War Heats Up, According to Goldman Sachs”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

  • 网站备案号:京ICP备19009821号-1
  • 法律声明:转载内容版权归作者及来源网站所有 本站原创内容转载请注明来源
  • 商业媒体及纸媒请先联系:Juankang@barronschina.com.cn