国债收益率曲线周三(8月14日)出现倒挂令股市惊慌失措。房地产投资信托基金(REIT)的表现稍好一些，而且，如果历史可以作为参考的话，一些REIT可能会在一段时期内表现出色。

周三，美国10年期国债收益率跌破两年期国债收益率，这是一个常用的衰退指标，被称为“收益率曲线倒挂”。大多数时候，曲线是向上倾斜的，长期债券的收益率高于短期收益率。

这种倒挂导致标普500指数周三下跌近3%，而FTSE Nareit All Equity REITs指数下跌1.4%。房地产投资信托基金能够使投资者免受某些市场波动的影响，这是上周《巴伦》收益投资专栏的主题。

周四(8月15日)，Jefferies发布了一份报告，声称“收益率曲线倒挂表明REIT在接下来的一年将显著好于大盘。”

据Jefferies称，之前的两次倒挂发生在2000年和2006年。在2000年，每个REIT子板块在收益率首次倒挂后的12个月和24个月内的表现都超过了标普500指数。2006年，收益率首次倒挂后12个月内的情况也是如此。

Jefferies的分析师指出，在持续的倒挂之后，并非每个板块表现都相同。

他们在报告中提到，在这种情形下，租赁期限较长的REIT板块表现较好。比如那些将投资组合重点放在医疗保健或博彩业务上的REIT。“需求长期增长”板块也表现良好，比如数据中心或工业物业。

Jefferies指出，当倒挂持续出现，运营租期较短的REIT表现不佳。比如酒店或公寓。

当然，如果最近的倒挂预示着经济衰退，那么整体形势将更加严峻，而零售业REIT可能面临不利因素。

“在以往的周期中，零售REIT一般表现良好，但如果这次的曲线倒挂预示着一场即将到来的衰退——特别是如果它是由贸易争端引起——我们认为，零售商破产数量增多可能导致严重的现金流中断。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月15日报道“These REIT Sectors Often Outperform After the Yield Curve Inverts ”。

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