摄影／《巴伦》Jeff Sheldon

美国政府上周(8月12日)公布的数据显示，7月份美国零售额增长0.7%，这是零售业强劲增长的一个信号。但随着其他经济衰退预测指标亮起红灯，需要考虑的是，一旦出现经济衰退，投资者应该如何处理零售类股票。

Loop Capital Markets分析师安东尼·楚库巴(Anthony Chukumba)回顾了2008年的那次经济衰退的情况，以寻求答案。在那次经济低迷时期，表现最好的往往是那些迎合陷入困境人们的需求的公司。一元店的表现出色，租赁零售商的表现也是如此。因为当时获得信贷的人越来越少，所以他们更多地依赖于能给他们提供的分期付款的公司。

在他覆盖的公司中，Dollar General的股票(DG)在2008年的连锁店销售中获益最多，尽管楚库巴认为部分原因是该公司当时正在进行私有化重组。Dollar Tree(DLTR)的连锁店销售在当时经济低迷期间也有所加速。

“另一方面，Williams-Sonoma’s(WSM)、GameStop’s(GAME)和Ulta Beauty's(Ulta)的销量明显放缓，”他指出。楚库巴表示，Dollar General、Big Lots (Big)和Gamestop 发布财报显示，这几家公司2008年营业利润率增幅最大。Gamestop的利润率增长可以部分解释为当时PlayStation 3(编者注：索尼电脑娱乐所开发的家用游戏机)和Xbox 360(编者注：微软的第2代家用游戏主机)的快速普及，如今已经没有这么强劲的有利因素了。

至于股票表现，Dollar Tree和Big Lots表现突出，尽管两者都至少下跌了20%。 Williams-Sonoma的股价下跌83%，为楚库巴覆盖的股票中表现最差的个股。他覆盖的每只股票的市盈率都下降了，但是Rent-a-Center (RCII)，Dollar Tree和Aaron’s(AAN)受到的影响要小得多。

目前随着对经济衰退的担忧越来越多，楚库巴重申了他对五只股票的买入评级: Aaron's、Dollar General、Five Below(Five)、National Vision (EYE)和Ollie's Bargain Outlet(OLLI)。

楚库巴写道，“相反，我们会警惕那些高价格的、自由度较高的特色商品零售商，如Restoration Hardware(RH)和 Williams-Sonoma，特别是考虑到后者的财务状况在上次大衰退期间出现了恶化。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月19日报道“5 Retail Stocks to Own in a Recession, According to an Analyst”

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