图 | 塔吉特官网

8月21日，花旗银行(Citibank)的分析师保罗•勒尤兹(Paul Lejuez)错过了美国连锁零售店塔吉特(Target，TGT)创纪录的一天，但他表示，他不会错过下一次。

8月22日，他将该股评级从“中性”上调为“买入”，并将目标价从80美元上调至130美元。

他写道: “在这样的举动之后在提高股票评级是痛苦的，但我们希望抓住下一个股价飙升20%的机会。我们相信，随着公司继续向市场证明自己是这零售领域的赢家，这个目标将会实现。”

到目前为止一切顺利。8月22日上午，塔吉特公司股价上涨1%，至104.04美元，标准普尔500指数上涨0.15%。 8月21日，在该公司强劲的收益和前景的改善令华尔街陷入疯狂后，该公司股价飙升20%。

在8月22日早上的一份报告中，勒尤兹支持了这种观点。以下是他认为塔吉特是零售业赢家的10个理由：

1. 塔吉特是少数几家同店销售额出现正增长的零售商之一。

勒尤兹指出，消费者正转向电子商务，这意味着需要积极的同店销售，以防止拖累利润率。塔吉特连续七个季度实现了同店销售额的增长。

他写道: “该公司在店铺改造、全方位营销和新品牌发布等方面进行了大量投资，但这些举动的确在发挥作用。”

2. 塔吉特正在EBIT(息税前)利润率上扭转局面。

勒尤兹表示，自2010年以来，息税前利润一直是塔吉特的一个问题。截至2018年，该公司销售额增长了70亿美元，但息税前利润下降了11亿美元。他指出，这表明实体零售商需要花钱来拉动销售。

他认为息税前利润的走势是一个强大而简单的衡量标准，可以用来衡量零售商相对于其他领域的定位。

他写道: “尽管过去塔吉特在这一指标上的表现不佳，但我们相信，该公司在息税前利润、息税前利润率方面已经出现好转。在最近两个季度，我们看到息税前利润率出现了拐点。 在我们看来，这表明他们正朝着正确的方向前进。”

3. 塔吉特的资本支出正在放缓。

在塔吉特公司的财报电话会议上，该公司管理层暗示，从2021年开始，资本支出将放缓至低于勒尤兹预期的水平。

他写道: “我们认为，这是管理层发出的一个重要信号，表明其支出意图，应该会在未来几年改善(自由现金流)和(投资资本回报率)。塔吉特已经打下了基础，现在可以收获成果。”

4. 塔吉特已经是“全渠道产品”的领导者

他指出: “近年来(资本支出)如此之高的部分原因在于，该公司一直在投入资金，以保持在全渠选择方面的领先地位。”

勒尤兹列举了塔吉特的快速送货服务选项，包括当天就能满足客户的店内取货，送货到您的车上，或者当天送货上门。当亚马逊(Amazon，AMZN)迫使零售商花更多的钱来跟上它的步伐时，勒尤兹表示，他最不担心的就是塔吉特。“事实上，他们更像是一个领导者。这进一步支持了(资本支出)在未来几年可能会有所放缓的观点。”

5. 塔吉特可以从实力较弱的零售商那里抢夺市场份额。

勒尤兹写道: “虽然我们经常引用‘待价而沽'分析作为助力，帮助打折商店从即将关闭的百货商店获得市场份额，但塔吉特也处于有利地位，在未来几年里从这些实力较弱的公司那里获得市场份额(我们已经看到这种情况在数量上有所体现)。”

勒尤兹认为，塔吉特没有购物中心的风险敞口，其价值和类别组合可以帮助它从日益衰落的竞争对手手中夺取市场份额。这不仅仅是因为百货公司的关闭，随着美国玩具连锁Toys ‘R’ Us和美国儿童服装品牌Gymboree关门，他认为塔吉特可以增加其在玩具和儿童类别的份额。塔吉特公司第二季度的服装业务也增长了5%，这是一个塔吉特全面挑战竞争对手的时期。

塔吉特已经表名，该公司“能够在这个高利润的领域脱颖而出。”他写道。

6. 公众对其价值产品的认识。

与之前类似于百货公司衰落的表现相比，塔吉特开始表现得像一个所谓的“打折商店”。

勒尤兹写道: “我们相信，当消费者考虑价值时，塔吉特是首选，它的产品质量也受到尊重。这在今天的零售业是一个制胜法宝，尤其是与他们便捷的全渠道产品服务相结合的时候。”

7. 塔吉特没有受到购物中心衰落的影响。

勒尤兹指出，像塔吉特这样没有陷入购物中心衰落困境的零售商，近年来表现得更好。塔吉特也提供了方便：通过前面提到的送货服务选项，以及塔吉特门店的选址，“往往位于接近人们居住的区域。”

8. 各品牌可能将塔吉特视为“赢家”

他指出，李维斯(Levi's)和Vineyard Vines等高端品牌目前正在塔吉特的门店销售产品。

“这样一个优质品牌将塔吉特视为一个重要的合作伙伴，突出了供应商认为在这个领域的赢家是谁。”勒尤兹写道：“而且重要的是，塔吉特不会被视为会损害品牌库存的零售商。”

9. 消费者喜欢塔吉特的自有品牌。

塔吉特拥有独特的产品组合，涵盖了广泛的“必需品和非必需品” ，他指出。

勒尤兹写道，消费者信任其在食品、服装和家居类别的私人产品，比如婴儿和儿童品牌Cat & Jack。 勒尤兹还喜欢新推出的Good and Gather食品品牌，称之为对其产品的一个很好的补充。

他写道: “我们相信，注重健康的产品线能够吸引那些以前可能购买过全食超市(Whole Foods)产品，但需要从塔吉特购买其它产品的顾客。”

这可能导致塔吉特成为这类顾客的一站式购物商店，促使顾客更多的购物，并建立新的常规顾客。

10. 塔吉特“有吸引力的”估值。

尽管塔吉特股价8月21日上涨20%，但仍分别为勒尤兹2019年全年和2020年每股收益预期的16.1倍和14倍。相比之下，比如折扣连锁商店TJX Cos.(TJX)的股价是勒尤兹2019年预期收益的20.3倍，伯灵顿商店(Burlington Stores)的股价是2019年预期收益的24.7倍，塔吉特(Target)的交易价格有大幅折让。

“我们相信，塔吉特将在未来几个季度和几年中受益于多重扩张，因为投资者充分认识到，它在这种零售环境中是一个赢家。”勒尤兹写道。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月22日报道“10 Reasons Target Stock Can Keep Climbing After a Huge Gain, According to Citibank”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）