过去一周（8月19日至23日）的焦点本应是美联储(Fed)主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell) 23日在怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)发表的讲话，然而，人们的注意力全被有关中美贸易争端的消息抢走了。

美东时间23日早间，中国宣布对750亿美元美国商品征收新的关税，同时恢复对美国产汽车的征税。令人惊讶的是，市场的反应没有太过火。美国期货市场跌至前收盘点位下方，但跌幅并不大，市场似乎并没有太受来自中国的消息的影响，尤其是在鲍威尔坚持传达了他的有关“美联储会采取适当行动维持经济扩张势头”信息的情况下。

鲍威尔的表态对特朗普来说还不够。特朗普“命令”美国公司“立即开始寻找中国市场之外的替代市场。”这意味着贸易争端的升级——尽管目前还不清楚特朗普这样做是否合法。（特朗普后来宣布把针对中国进口商品的关税进一步提高5个百分点。）

股市对此并不感冒。保德信金融(Prudential Financial)首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)称，“股市在怀疑谈判轨迹是不是已经偏离轨道了。”

上周五（8月23日）道琼斯工业平均指数下跌623.34点，当日的表现毁掉了本来表现还算不错的一周。上周道指累计跌257.11点，跌幅1%，至25628.90点；标准普尔500指数跌1.4%，至2847.11点；纳斯达克综合指数跌1.8%，至7751.77点。

实际上，股市的表现比人们预期的要好。在上周五下跌之后，标准普尔500指数比历史高点低5.9%，远高于10%的回调大关。该指数甚至还没有跌至8月14日触及的近期低点2840.60点，今年目前仍累计上涨13.6%。

CIBC美国私人财富管理公司(CIBC U.S. Private Wealth Management)首席投资官大卫·多纳贝迪安(David Donabedian)称，“考虑到股市在7月份的涨幅，我本以为会出现更大规模的抛售，但股市非常有弹性。” 多纳贝迪安发表这一言论是在特朗普宣布对中国商品加征关税之前。

问题是股市显示出的这种弹性能持续多久。虽然多纳贝迪安承认股市接下来可能会走低，但他仍然保持乐观。原因之一就是美联储。一些观察人士感到失望的是，鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话中没有暗示会采取幅度更大的降息行动，但多纳贝迪安认为鲍威尔把握了很好的分寸。他称，“股市因鲍威尔的讲话而上涨，他的讲话清楚地表明，美联储可能会在9月份的会议上再次降息。如果鲍威尔一次性把利率下调50个基点或者以上的话，那反倒会引起恐慌。”

但随着贸易争端的升级，人们担心上周五的抛盘可能会变本加厉。从加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国股市策略师洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)的相关指标来看，目前股市定价过高，而且太过拥挤，需要进一步下跌才能消除这些不利因素。如果标准普尔500指数跌至2725点左右，或从高点回落约10%，卡尔瓦西纳认为这不会令人感到意外。如果果真如此，那么该指数可能会进一步下跌15%到20%，然后在2400点至2500点上下获得支撑，卡尔瓦西纳把这一水平称为“市场对经济增长前景感到担忧”。如果该指数跌破这一水平又会怎样？“股市价值可能会因投资者逐渐消化经济衰退即将到来的可能性而蒸发三分之一，”卡尔瓦西纳说。

但是这么说可能有点太早了。我们现在应该首先关注股市是否会下跌10%，然后期待最糟糕的情况不会发生。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年8月23日报道“The Dow’s Week Turned Ugly After Trump Sparred With China and Powell”。

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