铜价未来会涨还是会跌?
文 | 《巴伦》撰稿人阿尔·鲁特(Al Root)
编辑 | 郭力群
2019-08-28 17:45:42
你可以同时看涨和看跌铜价,两种看法可能都没错,主要取决于你是根据未来哪个时点来做预测的。

市场的美妙之处在于每个人都可以说自己的预测是对的,主要看你是根据什么时间线做的预测。

铜就是一个很好的例子。

你可以同时看涨和看跌铜价,两种看法可能都没错,主要取决于你是根据未来哪个时点来做预测的。

摩根大通(JP Morgan)分析师帕特里克·乔纳森(Patrick Jonesis)对近期全球铜需求、价格以及铜矿股的前景持谨慎看法,比如说,他建议投资者卖出嘉能可(Glencore, GLEN.伦敦)的股票。在6月份的一份报告中,他“极力反驳多头的观点”,并表示除了其他因素外,中美贸易争端也正在拖累铜需求。

今年迄今为止,铜价下跌了5%,嘉能可股价同期下跌了19%。乔纳森的观察似乎是正确的。

而另一方面,Banyan Hill Research高级研究分析师马特·巴迪亚利(Matt Badiali)则认为,虽然贸易问题拖累了铜需求,但他仍能看到机遇。“在贸易争端升级之前,铜市场一直稳定维持了两年的牛市,”巴迪亚利在《巴伦》最近发表的一篇文章中称。

他认为,铜需求背后的真正动力是“替代能源和电动车的采用率。”如果这一趋势是真实的,“那么我们铜价大幅上涨的行情将会到来。”通过对未来前景的观察,巴迪亚利似乎有充分的理由看涨铜价。

电动车看起来将要迎来黄金时代。全球汽车制造商计划在未来几年推出成百上千辆电动车。目前电池成本也在下降,电动车将变得更加经济。然而同样重要的是,电动车的推广还获得了担心气候变化的欧洲和中国政府的支持。

随着电动车数量的增加,全球需要更多的铜从传统电厂和可再生能源发电厂为汽车充电。此外,就目前的铜价而言,现在并不是进行再投资的好时候。

因此,可以说巴迪亚利和乔纳森的观点可能都是对的。

尽管如此,上周五(8月23日)乔纳森还是再次夸赞了自己的观点。他在当日发布的研报中回顾了客户对他第一份报告的反馈。这份研报再次说明了市场人士是如何从相似的数据中得出不同的结论的。“在投资者中,只做多的投资者和一般投资者对铜价的看法似乎比对冲基金和专业投资者更为乐观,后者的看法更为谨慎,”乔纳森写道。这有点变相夸奖自己的意思——他的意思是那些专业投资人士同意他的观点。

当然,多年来对冲基金的表现一直落后于股市的整体表现。这里面的原因有很多,但有时候眼光放长远一点对投资者也有好处。

过去五年Hedge Fund Research Equity Hedge Index每年的回报率约为3.6%,远低于道琼斯工业平均指数同期11.5%的年均回报率。

美国地质调查局(United States Geological Survey)的数据显示,全球四分之一的铜是中国生产的,消费量是全球的一半左右。中国是包括铜在内的许多大宗商品的主要消费国。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年8月24日报道“JP Morgan Makes a Humble-Brag About Its Copper Call ”。

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