一位业绩优异的对冲基金经理认为，尽管在价值型股票复苏的背景下，成长型股票最近出现了一些回调，但其仍是投资者的最佳选择。

投资组合经理、Valley Forge Capital Management创始人德夫·坎特萨里亚(Dev Kantesaria)表示：“投资者应该拥有一个集中于高质量公司的投资组合，即使经济不景气，这些公司也能带来强劲的有机增长。”Valley Forge Capital Management旗下管理着5亿美元资产。

据巴克莱Hedge/Prequin的数据，截至2019年8月底，2019年坎特萨里亚的对冲基金——Valley Forge Capital——的涨幅为44.4%。

拥有12年历史的Valley Forge拥有一个集中于成长型股票的投资组合，其中包括Fair Isaac(股票代码: FICO)、Moody’s (MCO)、Visa(v)和Intuit(INTU)。这些股票2019年都获得了强劲的上涨，但最近随着增长型股票和动能股的下跌，这些股票也有所下跌。这家公司总部设在费城城外。

坎特萨里亚的观点是，美国的利率将在相当长的一段时间内保持在低水平，成长型股票将是投资者的最佳选择。他表示：“在全球所有资产类别中，美国股票提供了最好的风险/回报机会。”

他补充称，美股市盈率为25倍，加上4%股息收益，完胜收益率仅为1.73%的10年期美国国债。他表示：“如果你购买10年期美国国债，那么你都跟不上通胀的步伐”。美国的通货膨胀率在1.5%到2%之间，而购买了税率更高的国债的投资者，必须缴纳约三分之一的国债收益作为联邦税。

坎特萨里亚表示，Valley Forge投资组合中的公司往往在其业务周围都有宽阔的护城河。Visa和其竞争对手万事达卡(MA)主宰了支付行业；穆迪(Moody’s)和标准普尔全球公司(S&P Global，SPGI)是信用评级业务的领导者；Fair Isaac则因其FICO信用评分而闻名；Intuit则将其TurboTax所得税指南转变为利润丰厚的订阅软件业务。

然而，这些股票都不便宜。Visa的市盈率为该公司本年度预期收益的33倍；Fair Isaac为45倍；Moody’s是26倍；Intuit是35倍。“考虑到它们的业务质量，这些公司估值是合适的，”他表示。

坎特萨里亚并没有持有FAANG公司中Alphabet (GOOGL)和Facebook (FB)的股票，但他确实持有一些亚马逊(Amazon.com，AMZN)的股票。他对FAANG公司的资本配置政策并太认可，并指出Alphabet的资本支出很大。Facebook，Amazon和Alphabet没有分红。亚马逊不回购股票。Facebook年回购步伐低于其市值的1%，Alphabet每年回购的股份约为其总股份数量1.5%，几乎不超过其股票薪酬。

他表示：“能够提供可预测且不断增长的收益的公司将成为宝贵的资产。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月11日报道“Growth Stocks Aren’t Dead. A Top Hedge Fund Loves Visa and Intuit Stock”。

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