投行Stifel股票策略主管巴里·班尼斯特(Barry Bannister)6月曾对《巴伦》表示，他认为美联储至少需要降息50个基点。现在这种情况已经发生了，但是他仍然认为美联储不够大胆。

班尼斯特指出，尽管美联储9月18日宣布降息25个基点在很大程度上符合预期，但他仍然担心“美联储更愿意采取被动而非主动策略，而且他们做的任何事情可能最终都为时已晚。”

他认为，美联储使得联邦基金利率过于接近他所测算的中性利率(既不太紧也不太宽松的利率)。他说，历史告诉我们，利率越接近中性，我们就越接近衰退。

班尼斯特说，问题是这两次降息让我们回到了起点。美联储只是撤销了班尼斯特(和其他人)所说的2018年的错误加息。他倾向于认同圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德(James Bullard)的观点。布拉德曾表示，他的工作是“扭转”收益率曲线，他也是呼吁降息50个基点的异见者。

班尼斯特表示，“9月和12月的加息走得太远，所以他们所做的一切只是把我们拉回到过去的水平”，同时对于经济的担忧反而加剧了。他警告称，这需要美联储采取更多行动(即主动)，而美联储似乎不愿采取这种行动。对于那些认为美联储应该有所保留以应对可能出现的衰退的人，班尼斯特认为“利率并不是美联储唯一的武器。”他指出，“疯狂的量化宽松”正在世界其他地区发生。他表示，由于资产负债表与GDP的比例相对较小，如果需要，美联储很容易跟进量化宽松。

在班尼斯特看来，标普500指数仅比2018年9月加息那天收盘时高100点。他也不认为股市还有很大的上涨空间。他说，如果不考虑经济衰退的可能性，标普500指数的公允水平是3000点。按照纽约联邦储备银行的收益率曲线模型计算，经济衰退的可能性为38%。基于此，他对该指数的年终预测是2900点，比9月18日收盘低3.6%。

那么，这是否意味着今年第四季度将是2018年痛苦表现的重演呢？不一定。首先，他认为美联储去年的错误比他认为的美联储现在所犯的错误更严重。此外，特朗普现在明白“需要在贸易争端中软化立场。”他说，“中国是否配合是个问题，但如果配合，将改善企业信心，特别是如果人民币随后小幅走强并且推出更多刺激措施。”

不过，考虑到预测目标，如果第四季度出现抛售，他不会感到意外。但是，抛售可能不仅会逆转美联储的行动，还会影响白宫和中国的行动。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月18日报道“The Federal Reserve Needs to Play Offense Before It’s Too Late, Analyst Says”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）