如果你曾猜测蒙大拿州之行的流产将会影响上周的股票市场，那么给自己一个奖励吧。

上周(9月16日至20日)，道琼斯工业平均指数下跌284.45点，跌幅1%，至26935.07点；标准普尔500指数下跌0.5%，至2992.07点；纳斯达克综合指数下跌0.7%，至8117.67点。标普500指数上周本该以持平结束一周的交易，但在中国代表团取消访问蒙大拿州的消息传出后，该指数下跌0.5%。是的，就是那样的一周。

考虑到上周有许多大消息，这并不是我们所期待的。沙特阿拉伯的石油基础设施遭到袭击。美联储将利率下调了25个基点。美国货币市场变得疯狂，迫使美联储进行干预，引发了与2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产时的对比。然而，蒙大拿的公费旅游却是市场走势的最终决定因素。

考虑一下：石油期货9月16日(周一)上涨超过15%，但由于投资者得以进一步了解袭击造成的损失，本周仅上涨5.9%。这是自6月份以来的最大单周涨幅。“市场最初做出了下意识的反应。”骏利亨德森(Janus Henderson Investors) 研究主管卡梅尔·韦尔索(Carmel Wellso)表示，“现在我们知道，石油将恢复供应，这就是市场告诉我们的。”

可惜的是，投资者无法明确了解市场关心的其他重大问题。与中国的贸易争端或许正在降温，除非它突然再次升温。美国经济正走向衰退，当然，除非情况有所好转。美联储需要更积极地降息，除非它根本就不应该降息。价值型股票终于开始大放异彩了，除非投资者回头继续选择成长型股票。在这种背景下，我们也不想做出任何重大投资决定。

其他人当然也不想。Ned Davis Research首席美国策略师埃德·克里索德( Ed Clissold )减持了成长型股票，但没有转向价值型股票。相反，他中和了自己的投资风格，现在他推荐相同权重的成长股和价值股。“价值股要想形成一个长期牛市，最大的驱动因素将是经济是否达到‘逃逸速度’，或者说，经济增速是否能连续多年高于趋势水平。”他写道，“在那之前，我们姑且相信成长股的长期趋势。”

不幸的是，我们无法推断美联储要做什么。即使是它自己的成员也不能决定它是否应该降息，还是更大幅度降息，或者维持现状。在这种情况下，也许美联储能做的最好的事情正是市场期望它做的。但是美联储从来不想表现得好像它没有答案，所以它发表声明，实施降息，接着再发表公告。然而，曾经有一段时间，美联储甚至从未宣布调整货币政策——市场参与者必须通过公开市场交易来判断。当艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)在1994年发布美联储的第一份声明时，它只有99个字。

本·伯南克(Ben Bernanke)在金融危机期间引入了新闻发布会。如今，尽管危机早已过去，但美联储每次会议之后都会有一次发布会，美联储理事几乎每周都会发表言论。“既然世界没有崩溃，这些言论显得过多了。”Nuveen首席股票策略师鲍勃·多尔(Bob Doll)表示。

也许，说的越少越好。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月20日报道“The Dow Falls as Markets Try to Figure Out What Really Matters”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）