散户投资者大举抛售未能阻止牛市步伐
文 | 《巴伦》撰稿人康纳·史密斯(Connor Smith)
编辑 | 张晓添
2019-09-25 15:18:26
投行Bernstein认为,在当前兼并收购和股票回购的势头下,传统投资者对股市走势而言并不重要。“面对企业两万亿美元的股票回购,谁会在乎投资者在过去12个月里是否卖出了‘区区’2460亿美元股票?”

当前牛市令人费解的一个方面是:尽管散户投资者大量离场,但股市仍然继续走高。

投行Bernstein的一个团队研究了这一现象。最大结论?在当前兼并收购和股票回购的势头下,传统投资者并不重要。

Bernstein研究团队指出,过去一年中,资金从股票向债券和货币市场基金再配置的规模是历史上最大的,这些资产类别之间的净流量达到1.1万亿美元。道琼斯工业平均指数过去12个月回报率为2.5%,而标普500指数的回报率为5.1%。

从历史上看,这种股市资金流出实际上对股票回报率有利,至少在随后六个月是这样。“全球投资者不断将海外股票投资收益汇回国内,也反映了这一点。”他们写道,“从策略角度来看,这种海外持仓的削减通常是过度悲观的表现,因此表明未来12个月股市回报率将有所提高。”

研究小组写道,随着本月早些时候债券收益率上升,全球股票基金已经出现336亿美元的资金流入,“尽管这一趋势并不明显。”

他们还指出,自4月中旬以来的21周内,投资者一直在抛售新兴市场股票基金,累计资金流出400亿美元。

“但那一轮抛售在最近一周也停止了,尽管当周勉强达到净流入。”他们写道。

第三季度,防御型和成长板块是出现资金流入的主要板块,而医疗健康基金和周期性行业则出现资金流出。他们指出,特别是医疗健康板块,最近一周资金流出规模为2016年2月以来最大,达到15亿美元。

他们指出,就股市情绪而言,他们基于系统性资金流的衡量指标在最近一周达到了2018年10月以来的最高水平。这是因为股市买盘活动回升,但他们指出,考虑到0.26个标准差,市场情绪水平仍被归为中性。

“因此,面对企业(2万亿美元)的股票回购,谁会在乎投资者在过去12个月里是否卖出了‘区区’(2460亿美元)股票?”他们写道。


翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年9月24日报道“Stocks Keep Going Up Even Though Retail Investors Keep Selling. Here’s Why.”。

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