交易特朗普弹劾案
文 | 《巴伦》撰稿人 达伦·方达(Daren Fonda )
编辑 | 吴海珊
2019-09-26 10:53:48
期货交易员可能重新开始回到卖出股票并买入债券的交易模式。期货交易员已经削减了纳斯达克100指数期货的多头头寸。如果标准普尔500指数仍低于2970点,他们可能会开始减少标准普尔500指数期货的多头头寸,这可能会加剧市场抛售。

我们暂时还不知道针对唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统的弹劾程序会对市场产生什么影响,但只要弹劾仍受关注,它就有可能加剧市场的动荡。此外,它还可能导致投资者纷纷涌入低波动性股票和债券寻求保护。

野村(Nomura)宏观和定量策略师高田(Masanari Takada)在9月25日发布的一份报告中指出,带有“特朗普”和“弹劾”字样的新闻,总是会造成股市波动性上升、10年期美国国债收益率下降和通胀预期下降。

他写道:“如果特朗普遭到弹劾的风险增加,一定会伴随着更高的股市波动性和更强的反通胀倾向。这里的假定机制是,政治不确定性的加剧,将促使投资者抛售股票并买入债券,同时也打击了对财政驱动的通货再膨胀的预期。”

这是显而易见的:在特朗普的总统任期内,经济数据比较乐观,他推出了刺激性的减税政策,同时财政赤字也大幅扩大。在他担任总统期间,这些因素推高了股市。直到美联储暗示将下调利率以减轻美中贸易争端对美国经济的影响之前,债券收益率一直在上升,因为市场预期通胀会上升。

高田表示,即使共和党控制的参议院搁置了弹劾程序,股市的“风险偏向反弹”也已经失去了动力。他指出,全球股市情绪已经恶化。投机性投资者现在可能会抓住弹劾这个机会来获利。

他写道,期货交易员可能重新开始回到卖出股票并买入债券的交易模式。期货交易员根据趋势跟踪模式押注市场的走向。高田指出,期货交易员已经削减了纳斯达克100(Nasdaq-100)指数期货的多头头寸。如果标准普尔500(S&P 500)指数仍低于2970点,他们可能会开始减少标准普尔500指数期货的多头头寸,这可能会加剧市场抛售。9月25日早盘,标准普尔500指数收于2965点。

随着投资者涌入债券市场寻求避险,以及通胀前景的恶化,股市的避险情绪可能会提振债券价格,并在此压低债券收益率。

诚然,高田对市场的看空已经持续了一段时间了。早在8月份,他就警告市场可能遭遇“雷曼式”冲击。他写道:“美国股市的市场情绪看起来与2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产前夕的状况已经更为相似。2008年雷曼兄弟的破产标志着全球金融危机的开始。”

正如我的同事本·莱维索恩(Ben Levisohn)9月24日指出的那样,由于美国历史上只有过三次针对总统的弹劾调查,因此关于弹劾对市场的影响的数据很缺乏。一次是在1868年南北战争之后,针对安德鲁·约翰逊(Andrew Johnson)总统的弹劾。1974年针对理查德·尼克松(Richard Nixon)总统弹劾程序开始时,他辞职了。1998年,比尔·克林顿(Bill Clinton)被弹劾,之后宣布无罪,这段时期数据充分。在克林顿总统任期内,市场出现了反弹。正如本所指出的,根据Bespoke Investment Group的数据,从1998年1月克林顿被弹劾,到1999年2月他被宣告无罪,标准普尔500指数上涨了28%。9月25日标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)都出现了上涨。尽管如此,如果用来做预测,这个样本太小了。

尽管如此,想要利用此次弹劾进行交易的投资者,可以通过交易所交易基金(ETF)来进行交易。iPath标普500波动率指数短期期货ETN(VXX)提供加剧的市场波动敞口。9月24日,随着特朗普总统被弹劾调查的消息传出,该指数上涨了4%。

iShares Edge摩根士丹利资本国际最小成交量美国ETF(USMV)提供对低波动性股票的敞口。9月24日标准普尔500指数下跌了0.84%,该指数下跌了0.61%。对于小成交量的股票来说,这是一个不错的相对回报,尽管投资者应该注意到该ETF仍在下跌。

至于债券,想要投资于收益率下降的投资者可以购买单一国债或ETF,如iShares7-10年期国债(iShares 7-10 Year Treasury Bond,IEF)。2019年以来随着债券收益率(跟价格走向反相关)的下降,该ETF的价格已经上涨了大约10%。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年9月25日报道“The Trump Impeachment Inquiry Has Started. What It Means for the Stock Market”。

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