图 |《巴伦》

虽然消费类股今年已经上涨，但也带来了极高的估值。瑞士信贷(Credit Suisse)警告称，该行业一些最大的参与者股价难以继续攀升。

日用消费品板块交易所交易基金Consumer Staples Select Sector SPDR ETF(XLP)今年以来上涨20%，而标准普尔500指数的同期涨幅仅略高于18%。地缘政治的不确定性、国内政治动荡、中美贸易摩擦，以及这对全球经济可能意味着什么，这些只是令投资者感到不安的因素中的一小部分。这些因素还导致投资者对一些声誉较好的市场领域产生了浓厚兴趣。

9月25日，瑞士信贷分析师考米尔·盖拉瓦拉(Kaumil gajrawalare)对日消品市场进行了分析。他写道，由于投资者担心利率降低和经济衰退的可能性，今年以来，可口可乐(Coca-Cola，KO)、百事可乐(PepsiCo，PEP)、高露洁(Colgate-Palmolive，CL)和宝洁(Procter & Gamble，PG)等大型跨国公司的股价平均上涨了20% 以上。

鉴于这些股票的估值处于15年来的最高水平，盖拉瓦拉写道，他对这个领域持中立或负面态度，并担心投资者忽视了百事可乐和可口可乐等公司的必要投资，而这些投资可能需要“数年的支出”。

近年来，有机销售增长一直是日用消费品类股的一大推动力，但盖拉瓦拉表示，他认为这类股票存在风险。美元走强是一个不利因素，这一事实是，今年上半年有机收入的改善很大程度上是由2018年秋季改变定价和组合来推动的，这使得今年下半年难以进行比较。

与此同时，“原材料价格上涨的逆转，可能会侵蚀有利的定价环境... ...我们相信，从第三季度公布的业绩开始，这些现实将变得明显。”

这让他重申了对百事和高露洁的“跑输大盘”评级，目标价分别为117美元和62美元。他更看好可口可乐和宝洁等公司，原因是前者的销量正在改善，后者的定价和销量增长似乎更为平衡。然而，他仍以估值为由，将两只股票的评级定为“中性”。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月25日报道“Pepsi and Colgate Stock Have Jumped This Year. One Analyst Says Its Time to Sell.”。

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