加拿大大麻生产商Canopy准备好进入新的阶段
文 | 《巴伦》撰稿人比尔·阿尔珀特(Bill Alpert)
编辑 | 吴海珊
2019-09-26 17:25:21
2019年12月,加拿大将最终允许大麻生产者销售的干花和大麻油以外的产品。Canopy公司已经准备好销售巧克力、电子烟产品和大麻饮料,它认这些产品将会占领酒精饮料的部分市场。

Canopy Growth(CGC)的股票上周(9月16日至9月20日)遭受重创,接着分析师发布了一些不那么看好的报告。在9月20日的一次采访中,这位加拿大大麻生产商的首席执行官(CEO)马克·泽库林(Mark Zekulin)告诉《巴伦》(Barron’s),投资者对他公司最近财务表现的批评是公平的,但是他仍然对Canopy的前景充满信心。

这家领先的大麻公司股价上周下跌了7%,因为研究机构MKM Partners9月19日开始覆盖大麻行业,并警告说大麻商品化将侵蚀大麻价格。“不要盲目追随这个行业,”这家经纪公司告诉其客户。(编者注:Kool-Aid是一种人工合成的廉价果味饮料。出自1978年邪教“人民圣殿”臭名昭著的大屠殺。当时,教主吉姆·琼斯命令信众饮下含有氰化物的果汁,可能是Kool-Aid或价格更加低廉的Flavor-Aid,而多数信众服从了他的命令,造成了900多人死亡。“Drink the Kool-Aid”意味,毫无条件、不加质疑的盲目信任或者追随观点或者事物。)

泽库林告诉我们:“这个行业不适合胆小的人。这是一场重大的长期游戏。”

据报道,在持有该公司38%股票的股东——星座集团(Constellation Brands,STZ)的要求下,Canopy联合创始人布鲁斯·林顿(Bruce Linton)7月份被解雇,泽库林发现自己坐上了首领的位置。“事情发生的很突然,”他表示:“但如果你观察公司的自然发展,就会发现,随着人们的进步,人们也期望公司能有新的领导层。”

在截至6月份的季度运营中,Canopy损失了1.2亿加元(或9000万美元),自由现金流超过负5.6亿加元。泽库林表示,Canopy在生产设施方面的持续多年投资还有几个月就完成了,管理层现在正将其工作重点转向提高运营效率。

奥本海默(Oppenheimer)的分析师鲁裴希·帕里克(Rupesh Parikh)在9月25日的一份报告中预测,该公司将在未来一年半内损失数亿美元,尽管在帕里克预测中,该公司将在全球大麻市场占据相当大的市场份额。奥本海默给该公司评为“与市场保持一致”。

Canopy的首席执行官表示,他并不介意在大麻行业在迈出步履蹒跚的第一步时,分析师就急于给出判断。泽库林表示:“这是该行业首次出现真实数据。因此,投资者急于做出判断。”

他承认,确实有些令人失望。加拿大各省在开设零售店方面行动迟缓,该国也推迟了新型大麻产品的销售。

2019年12月,加拿大将最终允许大麻生产者销售的干花和大麻油以外的产品。Canopy公司已经准备好销售巧克力、电子烟产品和大麻饮料,它认这些产品将会占领酒精饮料的部分市场。

泽库林表示,Canopy已经找到了如何在其饮料中提供稳定剂量的大麻素的方法——这是以前的大麻生产商难以实现的一个挑战。该公司的饮料包括各种微妙的口味和各种甜的混合。他说:“没有人会认为20%的啤酒饮用者会在一天内转向大麻饮料,但我们对这些饮料感到兴奋。”

9月26日MKM的比尔·柯克(Bill Kirk)撰写的关于该行业的报告对Canopy提出了几点批评,他给Canopy股票的评级为“中性”。这位分析师认为Canopy 给公司高管的股票期权补偿有些过度。他还说,该公司生产的大麻远远多于其销售。

泽库林说,公司的补偿计划是在2018年加拿大大麻股飙升之前制定的。Canopy股票的上涨让管理层的股权补偿大幅膨胀。他说,Canopy现在已经改变了补偿的支付方式。

至于Canopy的大麻产量,泽库林说,其大部分作物都用被加工成大麻油,来生产新产品。 他说:“我们的大麻产量跟我们的生产平台很匹配,我们对产量很满意。”

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年9月23日报道“Canopy Growth CEO on Why the Marijuana Business ‘Is Not For the Faint of Heart’ and How He Plans to Win the Long-Term Game”。

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