​摩根士丹利:必需消费品股首推宝洁
文|《巴伦》撰稿人劳伦斯·C·施特劳斯(Lawrence c. Strauss)
编辑 | 李成章
2019-10-04 01:07:54
这些股票可能看起来不那么令人兴奋,但是在支付和提高股息方面,他们确实表现得很可靠。

图 | 宝洁官网

过去一年,必需消费品类股的表现优于大盘,虽然近期回报率下降,但其中一些股票对收益型投资者更具吸引力。

近140亿美元的交易所交易基金Consumer Staples Select Sector SPDR ETF(XLP)在过去三个月的回报率约为5%,超过了标准普尔500指数3.6%的回报率。在过去的12个月里,包括股息在内,该ETF价上涨了13%,轻松超过了大盘4.7%的回报率。

摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)的首席投资官丽莎•沙莱特(Lisa Shalett)表示: “我们仍然认为,必需消费品是一个不错的投资领域,可以提供一些防御和优质的现金流,以及不断增长的股息——虽然不一定有很大的增长。”

宝洁公司(Procter & Gamble,PG)等必需消费品类股票的领头羊,更好运营业绩帮助提振了该集团的股价表现。另一个利好因素是10年期美国国债收益率下跌,从去年11月的3.2%跌至本月初的1.5%以下,目前约为1.75%。债券收益率和价格走势相反。

必需消费品行业因其稳健的收益率和相对稳定的收入流(income streams)而被视为债券替代品,(如果不是强劲增长的话)它们可以提供稳定增长的具有吸引力的股息。

下表中列出了6只这样的股票,所有的收益率都在2%以上。所有这些公司在过去的三个财政年度中每年都增加了股息,令该版块市值超过200亿美元。

不过,重要的是,也不要对这个版块产生一种错误的安全感。

卡夫亨氏(Kraft Heinz,KHC)也符合所有这些标准。但在今年2月,该公司将股息削减了36%,至每股40美分,并对关键资产减记了150亿美元。这只股票现在的收益率为5.6%,今年以来下跌了大约30%。

正如这种情况所证明的,这些公司并非没有风险。许多银行容易受到美元走强的冲击,背负着沉重的债务负担,收益增长乏力。

《巴伦》也回避了烟草公司,因为除了巨大的产量外,由于它们在一些市场的增长受到挑战和监管压力,可以说烟草股与其他主要消费产品属于不同的类别。

包括雅诗兰黛(Estee Lauder,EL)和麦考密克(McCormick,MKC)在内的几家公司也没有资格上榜,因为它们的收益率太低。我们衡量的下限是2%,这是标准普尔500指数的平均收益率。

大多数受到关注的公司都有一些共同特点,尤其是股票估值高于大盘水平,股息增长也不高。

但它们在一些关键方面也存在差异——即股息增长。增加股息是盈利增长的延伸,但对于其中一些公司来说,实现这种增长的难度更大。

例如,花旗研究(Citi Research)估计,美国饮料制造商今年的有机销售额将平均增长4.9%,2020年将增长4.5%。但对于家乐氏(Kellogg,k)等美国食品公司来说则相对较低,该公司今年和2020年的有机食品销售增长分别为1.8%和2.2%。

在这种背景下,宝洁公司看起来是一个值得投资者考虑的强有力的候选者。据花旗研究估计,宝洁本财年的有机销售额将增长5%,而去年的增幅为1%。有机销售不包括最近的收购。

在这种增长的推动下,宝洁公司的股票在过去的一年里已经回升了近50%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师达拉•莫森尼安(Dara Mohsenian)在8月30日的一份研究报告中断言,得益于市场份额的上升,该公司的有机销售增长轨迹已得到可持续改善。毛利率的提高应有助于该公司比竞争对手更快地提高利润。

金融数据公司FactSet对宝洁当前财年(明年6月结束)的普遍收益预期为每股4.86美元,而此前为每股4.52美元,即8%的增长。预计股息将从每股2.90美元上涨到3美元,涨幅约为3%。该股目前的收益率为2.5%。

摩根士丹利的另一个首选股票是可口可乐(Coca-Cola,KO)。该公司目前的股价是其2019年利润预期的25倍以上,较大盘约18倍的市盈率有溢价。莫森尼安指出,与同行相比,该公司“提供了明显优越的营收增长前景”。

近年来,随着碳酸饮料的受欢迎程度下降,其他饮料类别受到青睐,这家饮料巨头的收入增长并不均衡。 尽管可口可乐的投资组合已经多元化,但它仍严重依赖于碳酸饮料。

该公司去年每股收益为2.08美元,高于2017年和2016年的1.91美元。今年的普遍预期是每股2.11美元。

可口可乐正在创造大量的自由现金来支持它的股息。根据 FactSet的数据,2018年这一数字约60亿美元。2018年,该公司在普通股上支付了大约66亿美元的股息,证明了它的现金流。该股的收益率约为3%,一年回报率约为20%。

另一家可能会带来丰厚回报的汽水公司是百事公司(PepsiCo,PEP),该公司已经积极进军更具吸引力的零食领域,目前占其利润的近三分之二。这只股票的收益率为2.8%,一年回报率约为20%。

今年4月,该公司董事会宣布季度股息为每股95.5美分,上涨3%。2018年5月,股息提高了15%,达到每股92.75美分。摩根士丹利预计,与同行相比,该公司“将在高增长/高利润零食类产品的推动下,实现更高的营收增长。”

FactSet显示,该股2020年预期收益为每股5.96美元,比2018年增长8%。

金佰利(Kimberly-Clark,KMB)旗下品牌包括斯科特纸巾(Scott),预计明年的收益将增长6%,达到每股7.23美元。根据 FactSet的数据,这将支持每股4.09美元的较高股息,上涨4%。

该股今年上涨了约16%,收益率为3.1%。在榜单上剩下的股票,还包括:高露洁(Colgate-Palmolive,CL),一年回报率约为5%,收益率为2.4%。

这些股票可能看起来不那么令人兴奋,但是在支付和提高股息方面,他们确实表现得很可靠。 

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年9月20日报道“Kellogg and 5 Other Staples Stocks for Dividends and a Bit of Growth.”

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)


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