绘图／《巴伦》Joel Arbaje

在一个有可能达到负利率时期，寻求收益率的投资者可以在一些支付股息的股票中得到一些慰藉。但并不是所有的。

在一个低利率的世界里，股票投资者需要对自己的股票收益率配置保持审慎——甚至保持势利。如果出现经济衰退，投资公用事业股可能比投资周期性强的股票更好。

或者，美联储(Fed)已经预先阻止了经济衰退。自7月底以来，美联储已经两次下调短期利率了。因为经济持续低迷，下调利率有利于更多的行业和公司。

但不管是否下调利率，金融板块都面临阻力，尽管它们的基本面稳健。当利率处于低位时，银行尤其不得不应对资产收益与负债支付之间收窄的利差。这对它们的净息差收益构成了压力，可能还会影响它们维持股息水平的能力。

无论如何，各种资产类别的收益率已经处于历史低位，但并非所有公司的股息都出现下滑。标准普尔500指数(S&P 500)的收益率约为2%，高于10年期美国国债的1.54%。

一个简单的解决办法是找到一些高收益的股票，但是这些股票很容易受到削减股息的影响，就像2019年早些时候卡夫亨氏食品公司(Kraft Heinz，KHC)的情况一样。这家食品公司一直在努力应对消费者不断变化的口味，2019年2月份削减了其股息。

因此，在经济增长放缓或更糟的情况下，寻找股息稳定并且有可能增长的股票是至关重要的。

《巴伦》(Barron’s)找到了五只这样的股票。这些公司维持了它们的派息率，而且还有所提高。虽然过去的情况并不能代替以后，但长期以来提高股息支出的记录是一个良好的开端。

富兰克林高成长基金(Franklin Rising dividend fund，FRDPX)联席经理尼克·盖塔兹(Nick Getaz)表示，持续的股息增长往往表明“这家公司拥有强劲的商业模式，而且通常说明这只股票具有韧性。”

为了得出这份名单，《巴伦》从标准普尔500分红贵族开始考察，找到57家公司都至少连续25年提高了派息。

下一步是植入一个由指数提供商Reality Shares开发的衡量股息安全性的系统。

除了根据一个特定的股息安全度给股票打分外，该方法还给它分析每只股票打分，从1到5，5分是最高的，1分是最低的。

在股息安全得分为5分的7家股息贵族公司中，有两家公司因为收益率低于标准普尔500指数的平均水平而被排除在名单之外。被排除的是Cintas(CTAS)和S&P Global(SPGI)。

在剩下的5只股息贵族中，按照市值来看最大的是医疗保健公司强生公司(Johnson & Johnson，JNJ)。该公司销售药品、消费品和医疗设备。

“我们一直认为强生公司是一家高质量、多元化的医疗保健功盎司，”盖塔兹说。他共同管理的基金持有这只股票。

FactSet上分析师对强生公司2019年利润的一致预期为每股8.62美元，比2018年的8.18美元增长了5%。

该股收益率为2.8%，而其一年的回报率约为负1%。

乍看之下，考虑到其周期性，生产钢铁和诸如管道和紧固件等各种产品的纽柯钢铁公司(Nucor，NUE) ，似乎并不是最佳的股息派发公司。

然而，该公司股票收益率为3.2%，自1973年开始支付股息以来，该公司一直在增派股息。最近的一次增派发生在2018年11月，当时该公司宣布每股季度派息从之前的38美分提高至40美分。

盖塔兹将纽柯钢铁描述为“一个非常高质量的钢铁生产商，但同时它也是一个商品驱动型公司。”

不过，该公司一直能够在上下波动的市场中赚钱，“而且仍能保持持续盈利的有利位置”，晨星(Morningstar)的安德鲁·莱恩(Andrew Lane)表示。

CFRA Research 分析师马修·米勒(Matthew Miller)最近指出，“随着钢铁价格的稳健，该公司在本轮经济周期中的盈利峰值可能在2018年。”

FactSet对该公司2019年的一致利润预期为每股4.54美元，低于2018年的7.64美元。2019年，该公司预计将支付每股1.6美元的股息(或每季度40美分)。尽管钢铁价格波动很大，但该公司仍能够继续支付股息——也就是说明，它的收益超过了股息支出。

名单上的另一家公司是伊利诺伊州工具厂(Illinois Tool Works，ITW)，这是一家多元化的制造商，其产品包括刹车系统和食品加工设备。 它在汽车行业的敞口一直令人担忧，尽管其一年回报率约为11%，超过了标准普尔500指数4% 的业绩。

2018年，伊利诺伊州工具厂在每股收益为7.60美元的情况下，以略低于50%的合理派息率支付了每股3.56美元的股息。FactSet数据显示，尽管市场普遍认为该公司2019年的盈利仅小幅上升至每股7.64美元，但是由于其自由现金流预期能够达到约25亿美元，该公司本年度的股息有望达到4.13美元。

该公司已经连续47年提高股息了。

名单上剩下的两家公司分别是Pentair(PNR)和W.W. Grainger(GWW)，前者是一家生产游泳池水泵等产品的自来水公司，后者是一家维护、维修和操作用品的经销商。

这两只股票的收益率都在2%左右，而且这两家公司都已经连续40多年提高了股息。

普遍的预期是，2019年Pentair将派发股息每股2.33美元，比2018年下降了2美分。预期2020年将派息2.57美元。

市场预计Grainger的短期盈利增长将更快，2019年每股盈利达到17.58美元，而2018年为每股16.70美元。

不过，Pentair和Grainger2019年都轻松地完成了派息，派息支出分别占公司盈利的37%和33%。

这两家公司，以及纽柯钢铁、伊利诺伊州工具厂和强生公司，看起来他们的股息派发能够经得起更艰难的经济时期或者持续的低利率的考验。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月9日报道“5 Stocks With Safe and Growing Dividends for a Low-Rate World”。

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