摄影/Nik Macmillan
通过美国一些大型券商进行股票交易的投资者不再需要支付佣金了,但他们将以另一种方式向券商付费——批评人士称这种方式不那么显而易见——即他们的现金回报将变得微不足道。
券商增长最快、规模最大的收入来源之一是从客户清算账户那里获得的净利息收入,券商向把自己资金存放在账户里的客户支付较低利率,然后以较高利率将这些资金借给他人。清算账户用于存放来自售股、股息和类似交易的现金,券商从这些账户中获得的收入远远超过了从佣金中获得的收入。
嘉信理财(Charles Schwab, SCHW)最近揭开了三大折扣券商之间的零佣金之争,该公司客户的清算账户每年支付0.12%的收益,超过100万美元的账户的年收益率为0.50%。嘉信理财的年报显示,2018年净利息收入占其净收入的57%,高于2017年的50%。相比之下,该公司称,下调佣金将导致每季度收入减少9000万美元至1亿美元,约占总净收入的3%至4%。
如果券商取消佣金而吸引来更多客户,那么它们将从客户账户里更多的现金余额中获得更多利息收入。它们在借入客户现金时也可能会考虑减少支付给客户的利息,以此来抵消佣金减少带来的收入损失。
Crane Data LLC总裁皮特·克莱恩(Pete Crane)称,“和佣金带来的收入相比,券商从客户现金利差中赚取的利润要多得多。消费者不喜欢摆在台面上的收费,他们更愿意接受隐藏费用。”
虽然嘉信理财、德美利证券(TD Ameritrade Holding, AMTD)和E*Trade Financial Group (ETFC)上周下调了多种交易的佣金,但一些竞争对手借此机会指出,这三家券商将以其他方式向投资者收费。
富达投资集团(Fidelity Investments)对这三家券商进行了抨击,称它们没有向自己做的那样把客户未使用的现金自动转入利率更高的货币市场基金。
“这三家券商故意选择不像富达这样帮助大多数投资者把现金转入利率最高的地方,”富达发言人佣金下调计划推出后表示。
该发言人表称,富达的现金周转率是嘉信理财的13倍,是德美利证券和E*Trade的161倍。
嘉信理财的发言人表示,该公司的理念是,现金清算账户应该像支票账户一样供日常使用,它所支付的利率反映了这一点。该发言人称,长期现金应该投资于收益率更高的产品,其中许多产品都能获得得到回报。
德美利证券发言人表示,该公司“通过提供由FDIC承保的银行清算业务产品,将重点放在确保客户现金的安全和流动性方面。”她还称,“对于那些寻求更高收益、或者将现金作为一种投资类别而持有的客户,我们提供非自营、无交易费用的货币市场基金,收益率在市场上也很具有竞争力。”
E*Trade没有回复记者的置评请求。
嘉信理财和德美利证券提供的银行清算业务产品都有FDIC的担保,而货币市场共同基金则没有这样的担保。
金融专业人士表示,在衡量券商的成本时,消费者应该始终考虑到他们的闲置现金所获得的利息有多少。但投资者可以采取一些措施来确保自己的收益不会因为这类利息过少而受到挤压。
虽然大多数投资者必须在他们的账户中存放一些未使用的现金,但他们应该设法将金额限制在必要的范围内。消费者还应该研究一下自己的券商为闲置现金提供的各种投放选择。
晨星(Morningstar)北美被动投资策略研究主管亚历克斯·布莱恩(Alex Bryan)称,对于那些长期闲置的现金——比如市场低迷时划拨出来的大量资金——来说,将资金投入收益率较高的投资工具——比如短期美国国债ETF或高收益储蓄账户可能是个不错的选择。
翻译 | 小彩
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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年10月8日报道“‘Your Cash Helps Pay for Those Free Stock Trades”。
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