股市原本对中美最近达成的部分贸易协议有着更多的期待。

从过去一周（10月7日至11日）股市的表现是看不出这一点的。上周道琼斯工业平均指数上涨242.87点，涨幅0.9%，至26816.59点；标准普尔500指数上涨0.6%，至2970.27点；纳斯达克综合指数上涨0.9%，至8057.04点。道指和标准普尔500指数结束了连续三周的下跌，而纳斯达克指数则已连续两周上涨。

但是投资者之前曾对股市和贸易协定都抱有更大的希望。自从美国总统特朗普(Donald Trump)和中国国务院副总理刘鹤将举行会面的消息传出后，会面的日子就受到了极大的关注。投资者耐心地看着所有的头条新闻——还记得取消蒙大拿之行的中国贸易谈判代表团吗?——希望磋商能取得一些真正的进展。投资者还曾希望当协议达成时，市场能够走出2018年1月底以来的低迷，那时贸易争端开始升温。

就投资者目前所了解的内容，这次达成的协议似乎像是“停火协议”，而不是真正“和平协议”。中国同意购买更多的美国农产品，而美国将在10月15日推迟征收新关税。特朗普称这是磋商的“第一个阶段”，并表示“第二阶段”会谈将立即开始。大多数棘手的问题——包括华为(Huawei Technologies)的命运——似乎都被留到之前再解决。

也许这就是道指上周五（10月11日）盘中上涨了517.30点之后收盘时却只累计上涨了319.92点的原因。这说明市场明白贸易冲突随时可能再次升温，而且可能真会出现这种情况。Janus Henderson Investors研究主管卡梅尔·韦尔索(Carmel Wellso)称，“事情还没结束。”

但韦尔索依然对股市前景持乐观看法。虽然最近一些人担心经济放缓和衰退的可能性，但韦尔索认为经济可能正在触底，尽管她认为可能还需要一个季度股市才会相信这一点——尽管中美之间的紧张关系可能会持续下去。她称，“虽然全球化可能受到了威胁，但各地区经济体会没事的。”

首先，第三季度公司财报季将于本周正式拉开帷幕，52家标准普尔500指数成份股公司将公布财报，其中包括摩根大通(JPMorgan Chase, JPM)、强生(Johnson & Johnson, JNJ)和Netflix (NFLX)。加拿大皇家银行资本(RBC Capital)美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳(Lori Calvasina)称，公司对每股收益预期的修正从7月份的“不佳”到10月份的“糟糕”，“这可能意味着有关公司利润信心正在触底。但如果对经济衰退的担忧继续升温，那么这一指标可能会再次下降。”

中美能够达成全面贸易协议还是贸易争端会升级？经济可能陷入衰退还是会恢复强劲增长？这些因素可能会导致股市在更长一段时间内继续横盘整理。毕竟，标准普尔500指数自2018年1月达到峰值以来仅上涨了3.4%。

这对投资者来说最终可能是个好消息。Fundstrat Global Advisors研究主管托马斯·李(Thomas Lee)指出，股市横盘整理往往预示着未来会强劲上涨：在经历了20个月的横盘整理后，股市曾在在2015年2016年、1983年至1984年和1952年至1954年出现过反弹。“这确实领我们更加相信标准普尔500指数能够出现上行突破，”李称。

无论中美能否达成全面贸易协议，标准普尔500指数可能都会上涨。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月13日报道“The Dow Soared After Trump and China Agreed to a Trade Deal. It’s Too Soon to Celebrate.”。

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