10月15日(周二)，摩根大通(JPMorgan Chase)和其他三家大型银行——花旗集团、富国银行和高盛集团——在公布喜忧参半的财报后表现强劲，因投资者涌入股市中这一失宠的板块。

摩根大通(JPM)没有辜负行业领导者的地位，第三季度实现每股盈利2.68美元，较上年同期增长15%，高于市场普遍预期的2.45美元。富国银行(WFC)和高盛(GS)没有达到预期，花旗集团(C)的业绩符合预期。

在股票市场的主要板块中，银行股的估值是最低的。大多数行业巨头的股价约为2019年预期盈利的10倍，而摩根大通的市盈率为12倍。该板块的每股收益继续受到积极的股票回购计划的支撑，尤其是花旗集团和富国银行。

景顺KBW银行ETF当天上涨2.4%，至52.05美元。银行股的反弹助推了大盘涨势，标普500指数当日收涨1%。

摩根大通股价收盘上涨3.51美元，至119.96美元，涨幅3%。当天早些时候该股曾达到创纪录的121.59美元。摩根大通目前市值约为3850亿美元，位居银行板块之首。花旗集团收盘上涨0.98美元，至71.22美元；富国银行上涨0.84美元，至50.11美元；高盛上涨0.64美元，至206.46美元，此前曾触及198美元低点。

摩根大通继续保持着行业内最高回报率，当季有形权益回报率为18%，几乎是高盛的两倍。同期，摩根大通收入增长了8%，达到301亿美元。投行KBW分析师布莱恩·克莱因赫尔(Brian Kleinhanzl)在一份客户报告中写道：“整体业绩高于我们对强劲营收增长的预期。”

银行继续受到利率下行的影响，更低利率给净利差带来了压力。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)表示，“尽管利率趋势更具挑战性，但我们的业务模式具有广泛的优势和韧劲。”摩根大通的股价为有形账面价值的两倍，而在同行中估值最低的高盛，股价与有形账面价值相同。

花旗集团第三季度每股收益为2.07美元。不过，剔除一次性税收优惠，分析师认为核心每股收益为1.97美元，与每股1.95美元的普遍预期相符。花旗去年同期每股收益为1.73美元。花旗实施了行业内最激进的股票回购计划之一，此举提升了其每股收益。过去一年中，花旗已经将其股票数量减少了10%，股价已略高于其69.03美元的有形账面价值。

富国银行第三季度每股收益为92美分，低于去年同期的1.13美元。第三季度业绩受到多种一次性因素的影响，分析师进行了多项调整，核心每股收益为1.07美元，仍低于1.14美元的普遍预期。

考虑到平淡无奇的业绩，富国银行股票的表现有点出人意料。但是富国银行在这个领域一直落后很多，而投资者可能押注查尔斯·沙夫(Charles Scharf)的领导将带来转机。沙夫将于10月21日正式担任富国银行首席执行官。 与花旗一样，富国银行也实施了可观的股票回购计划，去年缩减了9%的流通股。在同行中，它的股息收益率最高，为4%。

Nomura Instinet分析师比尔·卡卡奇(Bill Carcache)对富国银行的业绩并不满意，他写道：“业绩中的费用收入低于预期，费用支出则高于预期，而这部分被好于预期的净利息收入和信贷增长抵消。”

他认为，由于本季度不及预期，以及与潜在战略变化(及相关成本)相关的持续不确定性，该股可能“在短期内继续承压”。

高盛每股收益4.79美元，不及4.98美元的一致预期，并且同比下降了24%。原因是该行的一些股权投资出现亏损，包括优步 (UBER) 和 WeWork母公司We Co.。在当天的电话会议上，公司首席执行官大卫·所罗门(David Solomon)表示，公司持续扩大消费者金融业务，相关成本压低了业绩和回报。所罗门认为高盛有可能成为奈飞(Netflix)那样的行业颠覆者。

股权投资亏损突显出高盛依赖于资本投资来推动季度业绩，以及股市熊市可能对其造成的潜在不利影响。高盛220亿美元的股权投资大部分是在私人公司。

许多投资者将高盛视为一个神秘的黑匣子。该公司计划在2020年初首次举行投资者日，预计将解决这些担忧，并提供更多关于其关键业务和私募股权运营的细节。高盛的低估值(9倍预期市盈率和一倍市净率)吸引了一些投资者。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月15日报道“JPMorgan Chase and Other Big Bank Stocks Gain as Investors Flock Back to the Sector”。

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