Grubhub(GRUB)的股票在10月28日晚些时候的交易时段中大幅下挫。此前，这家食品配送公司公布的第三季度财报低于预期，但更令人不安的是，该公司给出的第四季度业绩指引远远低于华尔街的预期。

这份报告发布之际，正值外卖行业竞争日益激烈的时期，优步(Uber，UBER)旗下的Uber Eats、 DoorDash和Postmates等公司都在大举投资，以扩大自己在外卖行业中的份额。10月早些时候，Postmates以市场状况为由推迟了IPO计划。

第三季度Grubhub的营收为3.22亿美元，同比增长了30%，但低于分析师预测的3.305亿美元。非公认会计准则(Non-GAAP)下的利润为每股27美分，符合预期。食品销售总额为14亿美元，同比上涨15%。“活跃用餐者”为2120万人，同比增长29%，而“每日活跃新用户”为45.7万人，同比增长10%。

Grubhub预计该公司第四季度的营收在3.15亿美元到3.35亿美元之间，低于华尔街之前一致预测的3.873亿美元。该公司预计，调整后的Ebitda(利息、税项、折旧和摊销前收益，Ebitda是一种衡量现金流的指标)为1500万美元至2500万美元，远低于第三季度的5380万美元。

在给股东的一封16页的信中，Grubhub直言不讳地指出，食品配送行业的动态正对其业务产生怎样的影响。首先，该公司指出，每日活跃用户增长10%“处于我们的预期的低端”，并补充说，“我们怀疑这可能也低于你的预期低端。”

在这封信中，GrubHub 写道，这种趋势在8月份开始加速。

该公司在信中写道：“当我们深入研究数据时，我们发现新用餐者，尤其是在较新市场的新用餐者，并没有带来像我们预期他们在处于当前年龄应有的那么多订单。虽然这些新用餐者的到来很受欢迎，但他们的点餐频率并没有像更早使用我们平台的那些用餐者那样‘成熟’... ... 与此同时，我们还注意到，不光是点餐频率，我们最新的用餐者(在第二季度后期获得的用餐者)的留存率，也略低于以前的用餐者。”

Grubhub写道，该公司研究了这种情况，并得出结论称，“在线外卖的供应创新已经完成，年增长正在放缓，并回归到一个更为正常的长期状态，我们相信，这种状态将稳定在刚刚超过10%的水平，当然也有一些外卖公司在争夺同样的新客户和订单。”

简而言之，该公司正受到竞争性饱和市场的压力。

该公司表示：“我们认为网上用餐者使用的平台正变得越来越混杂。多年来，我们从数据中看到，使用Grubhub平台的用餐者对我们的平台极为忠诚。然而，越来越多使用我们平台的新用餐者已经是在一个竞争性的网络平台上订餐了，而我们现有的用餐者也越来越多地从多个平台订餐。”

Grubhub补充说：“这是我们行业的一个重大变化，这要求我们和其他所有外卖公司通过为用餐者和餐馆创造最大价值来竞争，而不是依赖行业发展的顺风。”

该公司就所有这一切对其业务的短期影响发出了严厉警告。

“尽管我们的竞争对手继续大举烧钱，在这个过程中不得不接受巨额亏损，但我们需要给新用餐者更多尝试Grubhub的理由，并阻止我们现有的用餐者将目光投向其它地方，同时继续扩大我们的用餐者基础，以确保在行业成熟并达到稳定的长期消费水平时，我们处于最佳位置，”Grubhub 表示。该公司称其“将迅速行动，在未来12至18个月内投入更多资金，尝试多种不同的策略，大幅增加餐厅供应，让用餐者体验更具粘性——有效地采取行动，消除用餐者寻找其它平台的任何理由。”

虽然该公司没有给出2020年业绩的详细指导，但其预计2020年调整后的Ebitda至少为1亿美元。

古根海姆(Guggenheim)、奥本海默(Oppenheimer)、克雷格-哈勒姆(Craig-Hallum)、美银美林(BofA Merrill Lynch)、戈登·哈斯基特(Gordon Haskett)都减持了该公司的股票。

截至10月29日收盘，Grubhub股价下跌43.3% ，至33.11美元。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月29日报道“Grubhub Stock Just Lost More Than a Third of Its Value. Yes, Its Earnings Were That Bad ”。

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