蒂芙尼(Tiffany, TIF)的股价本周得到提振，因为市场希望该公司接受路威酩轩(LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, LVMUY)的收购提议。虽然投资公司Cowen & Co对于达成收购协议持乐观态度，但事态的发展仍可能偏离华尔街的预期。

蒂芙尼股票年初至今上涨超57%，是标普500指数21%涨幅的两倍多。然而涨幅的一大部分都来源于10月28日的股价飙升。当天，路威酩轩主动提出以每股120美元的价格收购蒂芙尼。尽管一些分析师认为，该公司可能会拒绝妥协以要求更高的价格，另一些人则认为，目前股票的估值似乎是合理的，尤其是考虑到该公司喜忧参半的收益表现和中美贸易摩擦带来的影响。

10月30日，Cowen & Co.分析师奥利弗·陈(Oliver Chen)重申了对于蒂芙尼“跑赢大盘”的评级，并将目标价由107美元增至160美元。对此，他提到了诸如“奢侈品行业其他类似交易，以及对于蒂芙尼特许经营和品牌资产的长期吸引力的看法”，以此作为调高目标价的理由。路威酩轩的收购提议也是原因之一。

陈写道，“我们仍然认为路威酩轩是收购蒂芙尼的头号人选，因为该公司的雄厚财力能承担更多债务，并能产生更强大的自由现金流。此外，路威酩轩在珠宝手表领域扩大市场份额的计划也是具备战略性的，而非一时兴起。收购宝格丽(Bvlgari)就是很好的例证。”

话虽如此，陈并不否认半路杀出其他竞标者的可能，因为蒂芙尼的资产颇具吸引力，而路威酩轩在业内已经是一个让人望而生畏的竞争者。他表示，“我们认为，鉴于蒂芙尼在婚庆、礼品、钻石采购和品牌资产方面长期以来具有战略优势和主导地位，许多公司都会对它感兴趣。此外，对于奢侈品行业的其他竞争者来说，像路威酩轩这种核心竞争对手获得了蒂凡尼这件‘利器’，是他们最不希望看到的。”

这意味着开云集团(Kering, PPRUY)或历峰集团(Cie. Financière Richemont, CFRUY)可能也会参与竞购。陈指出，开云拥有更大的财务灵活性，而历峰“得益于其在珠宝和手表领域的领军地位，能带来更多的协同效应”。不过，一旦是涉及债务的交易，债务都可能是决定交易条款和投资者接受度的一个主要因素。

陈写道，如果蒂芙尼不接受任何报价，仍作为一个独立公司，其股价可能回落至90-120美元的区间。

蒂芙尼股票在10月30日下跌了0.4%，至126.29美元，道琼斯工业平均指数则基本持平。

翻译 | 张愉康

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月30日报道“Tiffany Got a Takeover Bid from LVMH. Here Are Other Possible Bidders.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）