关于派息股如何从低债券收益率中获益，人们已经谈论了很多。这种低利率带来的有利因素目前很可能还将持续一段时间，然而任何美国经济增长大幅放缓的迹象都会迅速改变这种局面。

10年期美国国债收益率去年11月处在3.2%左右，但自那之后大幅下降，使得股票股息收益率比许多债券收益率更具吸引力。标普500指数的平均收益率约为2%。

本月初，10年期美国国债收益率在1.5%左右，但此后已攀升约25个基点(0.25%)。债券价格和收益率走势相反。

Suntrust Advisory Services私人财富部门首席市场策略师凯斯·勒纳(Keith Lerner)预计，10年期美国国债收益率将在年底前推高至2%，“前提是贸易紧张局势不会升级，英国脱欧进程不会出现意外状况。”

勒纳表示，利率“从目前非常低的水平上走高，表明投资者对全球经济增长趋于稳定的信心增强，同时对贸易担忧有所缓和。”

Winthrop Capital Management首席投资官格雷格·哈恩(Greg Hahn)预计，进入2019年年底，10年期国债收益率将在1.75%至2%之间。他说，最近10年期美国国债收益率的下跌更多地是出于对贸易的担忧，而不是出于对美国经济基本面的担忧。

在企业方面，哈恩预计第三季度盈利增长将放缓。但他指出，现金流仍然强劲。“一个由优质派息股组成的多元化投资组合，收益率应该在2.65%左右。”他表示。

如果10年期美国国债收益率在经济稳健的情况下升至2%左右，勒纳青睐金融和部分工业板块等。这些板块“在全球经济增长企稳的情况下表现可能会更好，它们与公用事业等纯粹的‘类债股’(bond proxies)相反。如果利率上升，后者可能跑输大盘。”

不过，一些观察人士预计，当前环境仍然可能有助于债券收益率走低。这应该有利于派息股的整体表现。

Loomis Sayles固定收益基金经理丹·法斯(Dan Fuss)预计利率将继续走低，部分原因在于外国投资者对美国较高收益债券的兴趣。他预计，到今年年底，10年期美国国债收益率将触及1.5%或更低。

“首要问题是美联储的政策。”他说，“如果他们继续降低短期利率一次或更多次，这将在收益率曲线上进一步反映出来。”(编者注，美联储已于10月30日实施今年第三次降息。)

美联储今年已经在7月底和9月的会议上两次降息，每次降息0.25个百分点。 市场越来越认为，美联储将在本月晚些时候的会议上再次下调利率目标，因为期货市场最近预计，美联储降息25个基点的可能性为86% 。

低利率通常对派息股有利，尽管在这种情况下，一些部门比其他部门面临更多困难。其中一个是银行业，它必须面对较低的净息差。

超低利率也可能反映出问题。如果10年期美国国债收益率降至1.4%以下，“这将是投资者担心经济衰退的迹象。”勒纳说，“我们仍处于利率水平‘甜蜜点’。如果经济状况良好并且利率走势反映出这一点，那就是一个积极的信号。”

只要这种适中的(Goldilocks)利率状态一直持续，那么许多派息股应该会继续受益。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年10月18日报道“Low Bond Yields Are Boosting Dividend Stocks. Can That Last?”。

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