美国股市过于乐观?
文|芭芭拉·科尔迈耶(Barbara Kollmeyer)
编辑 |吴海珊
2019-11-06 14:57:45
资产管理公司持有美国股指期货仓位接近2019年7月、2018年9月和2019年1月的高点,与全球金融危机前的情况一致。这意味着股市可能容易受到坏消息的冲击。

如果交易乐观主义真的能助长了股市创新高,那么就准备好五彩纸屑吧。

有关美国可能会降低部分对中国商品的关税,以换取跟中国达成“第一阶段”协议的报道推高了11月5日的股指期货。11月4日,美国三大股指均创下收盘纪录。

但加拿大皇家银行资本市场(RBC CapitalMarkets)美国股票策略主管洛里·卡尔瓦西纳(LoriCalvasina)对这些创纪录的高点持谨慎态度,并给出了五个理由,说明为什么投资者也应该谨慎。

她在给客户的一份报告中表示,她仍然坚持加拿大皇家银行资本市场的预测——即标准普尔500指数年底的目标点位在2950点,即使当前该指数已经冲上了3000点以上。原因如下:

1)“极度兴奋”的市场情绪。资产管理公司持有美国股指期货仓位接近2019年7月、2018年9月和2019年1月的高点,与全球金融危机前的情况一致。这意味着股市可能容易受到坏消息的冲击。

2)美国股市的估值已经回到2017年末的高点。卡尔瓦西纳说,鉴于美联储预计将暂停进一步降息,从现在开始的估值的进一步改善可能会很艰难。

3)2020年的盈利预期过高。

4)股市已经在计算第一阶段中美贸易协议将会带来的好处,卡尔瓦西纳怀疑这一协议是否能够消除中美贸易争端已经对商业信心造成的损害。

5)截至11月4日,标准普尔500指数已经从2018年12月的低点反弹了超过30%。这与2010年、2011年和2016年指数从低点的反弹类似。她的图表显示,这些年份中的每一年市场都出现了暂停:

“我们本周提出的新想法是,我们没有在当前的财报季中看到任何可以证明市场的乐观定位和估值的峰值是合理的东西。财报季比预期的要好,但围绕需求/宏观、关税和成本节约的整体基调听起来都很熟悉——这是企业一年来一直在说的。”卡尔瓦西纳说。

本文首次刊登于MarketWatch。

翻译 | 小彩

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