美股仍有上涨空间,但便宜股可能在新兴市场
文 | 《巴伦》撰稿人达伦·方达(Daren Fonda)
编辑 | 张晓添
2019-11-07 14:11:23
景顺首席全球市场策略师认为,尽管美国股市今年上涨了20%以上,估值看起来也很高,但由于美联储有利的货币政策,股市可能会继续上涨。不过,新兴市场仍然估值偏低且具有吸引力,并且应该会从宽松的货币环境和美联储降息引发的资本流动中受益。

美联储已经为美国股市继续上行开了绿灯,但真正的便宜股可能是在新兴市场。

景顺(Invesco)首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)表示,尽管美国股市今年上涨了20%以上,估值看起来也很高,但由于美联储有利的货币政策,股市可能会继续上涨。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)“使我们确信,任何形式的加息门槛都是很高的。”11月5日,她在圣迭戈一个由嘉信(Charles Schwab)主办的会议上说,“他基本上给了股市自由的上涨空间。”

然而,胡珀将新兴市场股票视为更划算的便宜股。她指出,美国股市的估值看起来已经很高。但新兴市场仍然估值偏低且具有吸引力,并且应该会从宽松的货币环境和美联储降息引发的资本流动中受益。此外,由于美国公司试图通过将供应链转移到其他亚洲国家,来避免美国对中国商品征收的关税,泰国和越南等市场正在受到提振。

“传统观点认为,由于中国正处于贸易争端之中,整个亚洲地区都将受到影响。”胡珀表示,“但我们看到,供应链正在发生区域性迁移。”她补充说,中国经济明年仍可以保持5.8%至6%的健康增长率。中国正在采取措施,以抵消贸易问题导致的经济放缓。“他们已经感受到了贸易争端带来的痛苦,但他们正在对经济实施刺激,而且如果有必要,他们会采取更多刺激措施。”她说。

然而,胡珀并不认为2020年是金融市场平稳的一年。随着“第一阶段”协议即将达成,中美贸易争端可能暂时得到缓解,但“这并非板上钉钉的事,而且可能是我们看到的‘唯一阶段’。”胡珀表示。

随着收入和财富不均状况加剧,经济保护主义正在全球范围抬头。双边贸易协定目前似乎已成为一种趋势,但它们所造成的经济摩擦将比过去几十年的大型多边协定更为频繁。人们对世界贸易组织(WTO)的信心已经下降。当前全球经济保护主义的严重程度堪比上世纪30年代大萧条时期。

“我对保护主义感到担忧,并且现在的风险比几十年前更高。”胡珀表示。她指出,美国的处境比大多数国家要好,因为它在很大程度上是一个消费驱动型经济体。欧洲和亚洲更多以出口和制造业为导向,贸易摩擦不断加剧将对它们造成更大冲击。“但美国可能受到溢出效应影响。”她补充说。

尽管投资者应该继续持有股票,但胡珀建议,投资者应该重点关注低波动性和收益导向型派息股。这些类型的股票已变得非常受欢迎,推动估值大幅上升,但胡珀并不认为它们处于泡沫当中。

“你可以持有估值较高的股票,而且估值可能进一步拉高。”她表示,“在这种环境下,不要害怕美国股市。”

专注于低波动性股票和新兴市场的交易所交易基金(ETF)今年表现不错,不过落后于大市。以包括股息在内的总回报率计算,iShares Edge Minimum Volatility USA ETF(USMV)今年上涨了22.3%,低于标普500指数24.8%的总回报率。iShares MSCI Emerging Markets ETF(EEM)小幅上涨了13.2%。然而,它的估值看起来并不高,历史市盈率只有12.6倍,股息收益率为1.9%。


翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月6日报道“U.S. Stocks Still Have Room to Run. But the Real Bargains Might Be in Emerging Markets.”。

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