专注创新令Garmin独树一帜,投资者值得拥有
文 | 《巴伦》撰稿人亚历克斯·尤勒(Alex Eule)
编辑 | 郭力群
2019-11-07 16:36:35
过去人们不认为Garmin会有这么好的表现,因此估值上升是该公司应得的。

图/Garmin官网

过去一周(10月28日至11月1日),科技领域充斥着各种财报新闻、收购消息和社交媒体事件,导致人们轻易就错过了解一项重大成就:无需人类飞行员任何帮助就能让小型飞机着陆的新技术。

Garmin (GRMN)开发的自动着陆系统的原理是这样的:当该系统发现飞行员没有做出反应或者有乘客介入飞行系统时,该系统就会接管飞机。这是为了防止像20年前发生在佩恩·斯图尔特(Payne Stewart)身上那样的坠机事故,当时这名高尔夫球手的私人飞机出现减压,机上的所有人都丧失了行动能力。这架飞机根据直线自动驾驶飞行了四个小时,直到燃料耗尽,最终坠毁在南达科他州。

Garmin的这项技术将从明年开始应用于Piper和Cirrus的新飞机上。如果是特斯拉(Tesla)研发出了这样了不起的技术,该公司可能会在黄金时段发布声明,并向全世界进行直播;亚马逊(Amazon.com)则可能会在《60分钟》(60 Minutes)节目中吹捧自己的产品。但Garmin没有这样做,这家总部位于堪萨斯州奥拉西的公司上周三只是发布了一份新闻稿而已。

Garmin习惯于做雷达相关的业务。对许多人来说,该公司仍然是一家汽车GPS设备的制造商,而这样的设备早已被Waze和谷歌地图(Google Maps)取代。

但是当消费者和投资者的大部分注意力都被硅谷的公司吸引时,Garmin从未停止创新。过去六年,该公司每年推出80至100种产品,主要涉及航空、户外和健身领域。汽车业务在2007年总销售额中所占的比例超过80%,而在最近一个季度大幅降至15%。

该公司的户外业务推出了Fenix远足用手表,健身业务推出了Forerunner跑步用手表,海洋业务推出了鱼类发现器,航空业务推出了综合飞行计算机,以这些小众热门产品取代了GDS销售。

长期以来,Garmin的可穿戴产品一直处于被Fitbit和Apple Watch抢了风头。但是,Fitbit (FIT)在实施大众市场可穿戴产品策略时一直举步维艰,该公司周五(11月1日)同意以21亿美元的价格被Alphabet (GOOGL)子公司谷歌收购,虽然这不是一个小数目,但对于Fitbit来说仍意味着是一场失败。2015年Fitbit的估值曾高达106亿美元。

即使Apple Watch的成功也没有对Garmin的成功造成多大影响。Dougherty & Co.分析师查理·安德森(Charlie Anderson)称,“苹果生产的是一款旨在取悦所有人的产品。”安德森自2007年以来一直在研究分析Garmin。“Garmin生产的是针对特定人群的专用设备。”

Fitbit被收购的消息盖过了Garmin又一个表现耀眼的一周,该公司公布了财报,利润已经连续第16个季度超出预期。由于之前市场对该公司预期较低,因此财报公布后Garmin股价大幅上涨。今年迄今为止涨幅为,而且周三(10月30日)收于12年来的最高点。目前Garmin的市值为190亿美元。

《巴伦》的读者早就预见到了这一点。笔者曾在2015年7月的文章中写道,Fitbit近期股价水平反映出大量炒作,“对于那些像投资蓬勃发展的可穿戴设备市场的人来说,有一个价格更便宜的选:Garmin。”自那以后,该公司股价已经回升了152%,而 Fitbit股价则下跌了83%,即使是在计入被收购消息后出现的涨幅也依然累计下跌。

Garmin首席执行官克里夫·彭佩尔(Cliff Pemble)上周告诉笔者,“我认为我们的关键在于差异化,能够利用好市场中其他人既没有深刻了解也没有兴趣的小众市场。”

过去几周笔者一直在试用Garmin的最新产品。其中包括一辆名为Neo Bike Smart价值3200美元能够接入互联网的单车,由Garmin最近收购的Tacx生产。作为一个想要成为自行车手的人——以及Peloton Interactive室内单车的用户——笔者认为看看Garmin的单车是如何打败室内单车热潮应该会很有趣。

毫无疑问的是,Garmin正在走自己的发展道路。笔者必须自己组装自行车,并选择自己的iPad应用程序与之配对。光是准备工作就比Peloton的专业配送花费了更多的时间。但是一旦开始使用就大为惊叹。各种各样的iPad应用程序引导笔者穿越了意大利现实生活中的山路,单车的阻力也会根据地形进行调整。甚至还有模拟齿轮。Neo Bike Smart带来的户外单车体验是Peloton做出不到也不会去尝试的。但由于该产品有些复杂,因此不太可能会像Peloton车型那么流行。

这对彭佩尔来说并不是个问题。“总的来说,单车是我们服务的小众市场之一,”他说。“这不是一个巨大的市场,但对我们来说,这是一个有意义的市场,这也是推动Garmin增长的一部分。”

预计这些促进公司增长的产品将推动Garmin今年的销售额达到36.5亿美元,比去年增长9%。每股收益有可能增长14%,达到4.19美元,因为Garmin的收入增速超过了支出增速。

然而华尔街似乎依然不为所动。FactSet的数据显示,只有八名分析师对该公司进行跟踪研究,他们中没有一位对该公司股票给予“买入”评级。

“我认为Garmin是一家不同类型的公司,”彭佩尔在谈到华尔街不温不火的兴趣时表示。“公司面向五个不同的细分市场和大量可以灵活调整的业务,因此分析师有时候会不确定他们的哪一位专家应该研究Garmin。应该是了解航空航天领域的专家吗?应该是了解消费领域的专家吗?在某些情况下,我认为他们会放弃对Garmin进行研究。”

但投资者不应犯这样的错误。相对于过去水平而言,Garmin的市盈率似乎过高,其远期市盈率为22.5倍,五年平均市盈率则为18.5倍,但过去华尔街一直低估了该公司的盈利能力。

Dougherty的安德森在谈到Garmin时称,“过去人们不认为Garmin会有这么好的表现,因此估值上升是该公司应得的。”

翻译 | 小彩

版权声明:

《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月1日报道“Garmin Flies Under the Radar. Its Stock Has Still Soared.”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)


  • 网站备案号:京ICP备19009821号-1
  • 法律声明:转载内容版权归作者及来源网站所有 本站原创内容转载请注明来源
  • 商业媒体及纸媒请先联系:Juankang@barronschina.com.cn