摄影/Sean Pollock

11月份前四个交易日，彭博巴克莱全球综合债券指数(Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Index)的总回报率为-0.50%，而该指数的年回报率一般为2.2%，因此对投资者来说这是一个很大的跌幅，不仅如此，对房地产投资信托(REITs)来说也意义重大。

虽然标准普尔500指数在这四个交易日里上涨了1.3%，但大多数REITs下跌了3.7%左右。

投资REITs不用缴纳所得税，但REITs必须以股息的形式把净利润的90%转嫁给投资者，因此REITs很受那些追求收益的投资者的欢迎，和美国国债以及其他类型的债券展开竞争。

因此，REITs的交易价格通常和这些债券类似（债券收益率上升价格则下降）。2018年，iShares 20+ Year Treasury Bond ETF(TLT)下跌了1.6%，iShares Cohen & Steers REIT ETF (ICF)下跌了2.5%。今年，前者上涨了15%，后者上涨了24%。

过去几天跌幅最大的REITs是那些估值最高的，即那些投资手机基站、公寓和自存储空间的公司。11月前四个交易日，截至周三（11月7日）收盘，American Tower REIT (AMT)的每股价格从218美元跌至208美元；Crown Castle International (CCI)从每股129美元降至134美元；公寓业主Avalonbay Communities (AVB)从218美元左右跌至212美元；Avalonbay的竞争对手Equity Residential (EQR)从89美元跌至86美元。

自存储巨头Public Storage (PSA)从223美元跌至215美元。此外，数据中心所有者Equinix (EQIX)从567美元跌至532美元，医疗保健类REIT Welltower (WELL)从91美元跌至85美元。

然而也有一些REITs出现了反弹。大型购物中心运营商Simon Property Group(SPG)从150美元涨至155美元。另一家购物中心运营商Macerich从27.50美元涨至29美元。

随着亚马逊(Amazon.com, AMZN)和网上购物的普及，大型购物运营商一直在苦苦挣扎，其业务受到不利影响。由于股价下跌提高了股息收益率，因此股价看起来和债券价格之间不再那么有关联。

目前REITs的健康状况要比金融危机前好。REITs的债务水平往往比较合理，而且有充足的现金流来支付股息。许多包括那些自有公寓、自用仓库和工业物业的业主一直都能够提高租金。

但目前通过买入REIT指数寻求收益的投资者应该了解的是，债券价格的大幅波动常常会影响REITs的表现。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月7日报道“Real-Estate Stocks Are Taking a Hit From Bond-Market Move”。

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