自10月初以来，许多消息很大程度上都对市场有利，并且投资者已经顺势将美国股指推高至创纪录水平。

中美贸易磋商正朝着达成“第一阶段”协议的方向发展，这份协议可能使双方撤销一部分现有关税。经济数据显示，尽管制造业持续显露疲软迹象，但美国消费者仍然处于良好态势。美联储一直保持宽松政策，今年已三次降息并帮助收益率曲线解除“倒挂”状态。

虽然有一些知名公司业绩不及预期，但三季度盈利已大致高于相对较低的预期。瑞信首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布(Jonathan Golub)表示，标普500指数每股收益将比上年同期增长1%；而在本季度财报季开始时，外界预期是下降2.3%。

11月4日至8日这一周，标普500指数上涨0.8%，至3093.08点；道琼斯工业平均指数上涨1.2%，至27681.24点；纳斯达克综合指数上涨1.1%，至8475.31点。这三大指数都处在有史以来最高收盘水平。标普500指数已连续五周上涨，为今年2月以来最长的一次连续上涨。

冲击新高的行情推动标普500指数预期市盈率升至17.2倍，为2018年1月以来最高水平。美银美林(Bank of America Merrill Lynch)策略师团队表示，除了互联网泡沫期间，该指数自1986年以来的平均预期市盈率为14.4倍。这大致相当于2019年初标普500指数的市盈率。

如果历史可以作为参考的话，对于预期盈利的预测值可能会下降。华尔街一致认为，2020年每股收益将增长8.8%。但基于通常的修正结果，戈卢布预测最终的数字将接近4.8%。

鉴于股市估值处在近两年来最高水平，许多好消息似乎已经在市场中反映出来。这意味着美国股市下一阶段的上涨可能更难实现。

投资者应该开始买入海外股票吗?一些策略师是这样认为的。

在过去两年中，美国股市的表现超过世界其他地区25%；美国股票估值看起来很高，而许多外国股票看起来很便宜。欧元区股市预期市盈率为13.8倍，略高于13倍的长期平均水平。日本股市的市盈率为13.8倍，而平均市盈率为19.8倍。

摩根大通全球及欧洲股票策略主管米斯拉夫·马特耶卡(Mislav Matejka)最近建议增持欧洲和日本股票。过去两年投资者的大量撤离使得这些市场尤其配置不足。他预计，推动美国股市创下近期纪录的同样力量，接下来也将推动其他发达市场上涨。

然而，他对英国或新兴市场股票不是那么感兴趣，理由是他们的货币或政治问题。

Leuthold Group首席投资策略师吉姆·保尔森(Jim Paulsen)认为，如果与中国的贸易紧张局势得到缓解，美元将面临低利率和贸易逆差缩小造成的压力。这将为外国股票提供支撑，因为在美元汇率下跌时，外国股票以美元计价的价值更高。

“特朗普希望美元汇率更具竞争力(更低)，而这可能有助于国际股市取得领先于美国股市的地位。”保尔森说。

与此同时，欧洲和日本的中央银行和债券收益率对股市极为有利。今年10月，欧洲央行将其基准利率下调至-0.5%的历史低点，而期货市场定价预示着明年将进一步降息。

欧元区的通货膨胀压力仍未显现，人们对财政刺激的预期也在上升。日本央行已经暗示将降低目前-0.1%的关键利率。欧元区股市的股息率为3.3%，而日本股市股息率为2.4%。

中美贸易紧张关系的缓和也将使欧洲和日本的经济和企业受益。

全球经济基本面的改善、央行的支持、诱人的相对收益率，以及离场资金的回归，都是将美国股市近期繁荣延伸至海外并缩小近来差距的机会。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月8日报道“Is It Time to Shop for Stocks in Europe and Japan?”。

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