特斯拉(Tesla, TSLA)周一（1月11日）早盘中段上涨2.7%，而美股大盘则下跌0.3%。特斯拉的股东肯定为该股这样的好表现感到高兴。

杰富瑞(Jefferies)分析师菲利普·霍乔斯(Philippe Houchois)把特斯拉的目标价从300 美元上调至400美元，同时维持“买入”评级。

“特斯拉削减成本的趋势缓解了10-Q文件引发的担忧，”霍乔斯在周一发布的研报中表示。10-Q 是指一家公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的季度财务报表，比公司在季度财报新闻发布中公布的内容更加详细。在提交了最新的报告后，一些看空特斯拉的人士对该公司资产负债表中的一些项目提出了批评，例如应收账款和质保费用等。“然而，这些人忽略了特斯拉成本下降的明显趋势，”霍乔斯说。

举例来说，自从该公司推出了价格更实惠版本的Model 3后，Model3的平均价格已经下降了1.35万美元。然而每辆车可变毛利润仅下降了4700美元，这说明成本得到了牢固地控制。

霍乔斯的研报包括了特斯拉股价的基本情境、上涨以及下跌情境的分析，对投资者来说值得研究。

霍乔斯给予特斯拉400美元的目标价的原因是，Model3销量的提高和特斯拉小型运动型多功能车Model Y的成功推出有望推动该公司实现25%的三年平均销量增幅。这意味着到2022年年底，特斯拉的销售额将达到470亿美元，三年内增幅接近100%。

此外，他认为如果销量增速加快、利润率将超过他的预期，那么该股有望涨至500美元。另一方面，霍乔斯认为，如果生产延误减缓了公司的发展步伐，那么该股可能会跌至150美元。利润减少意味着融资增多。特斯拉一直依靠资本市场——债券和股权资本——为增长提供资金。该公司的这一需求是这霍乔斯看涨和看跌目标价之间差额达到350美元（约为当前股价的100%）的一个重要原因。

霍乔斯是一位汽车板块的分析师，他推荐买入特斯拉是一个不同寻常的举动。他也跟踪研究法拉利(Ferrari, RACE)和通用汽车(General Motors, GM)等汽车股。特斯拉的特殊之处在于，分析技术或可再生能源板块的分析师和分析福特(Ford Motor, F)和通用汽车等汽车制造商的分析师都在分析研究特斯拉。在大多数情况下，汽车板块分析师并不看好特斯拉，但技术板块分析师则很看好。汽车板块分析师对特斯拉的估值提出质疑，通用汽车和福特的市盈率均为10倍，而特斯拉的市盈率高达65倍。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月11日报道“Buy Tesla Stock Because of ‘a Clear Trend’ of Cutting Costs”。

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