政治和宗教是我们在社交场合应该回避的两个敏感话题。鉴于越来越多的“无宗教信仰者”不认同任何宗教团体，宗教现在似乎不那么敏感了。 但对于政治倾向来说，不同党派之间的分歧很少像现在这么大，或者说这么尖锐。

所以也不奇怪，投资者对金融市场的看法正在越来越多地融入政治因素。 莱昂·库珀曼（对冲基金巨头、欧米加基金公司创始人）已经把马萨诸塞州参议员伊莉莎白·沃伦当作民主党总统候选人提名的主要竞争者之一，她倡导征收最高高达6%财富税，而不是她最初提议的2%，以资助她雄心勃勃的政治议程，特别是全民医疗保险。

莱昂·库珀曼在几个月前开玩笑地说，如果沃伦当选，“他们连股市都不敢开了”。 他后来修改了这个说法，改成如果沃伦在一年后入主白宫，股票价格将下跌25% 。

其他亿万富翁投资组合经理也一直在就明年大选对股市的影响发表意见。 Paul Tudor Jones 证券上周在一个投资会议上说，他公司的一项内部调查预测，沃伦任总统后，标准普尔500指数将下跌至2250点，比周四创纪录的收盘价下跌27% 。 

如果两位更温和的民主党人，前副总统乔 · 拜登或 独立参选人南本德市市长皮特 · 布蒂吉格在2020年获胜的话，调查预计标准普尔指数将下跌至2700点，跌幅为12.5% 。而唐纳德 · 特朗普总统明年的连任将使标准普尔指数升至3600点，根据该公司的民意调查，上涨19% 。 (这是在周四晚些时候前纽约市市长迈克尔·布隆伯格正在考虑竞选民主党总统候选人之前的消息。)

然而，近几任总统任期内的股市表现明显好坏参半，共和党人和民主党人都无法占据优势。 实际上，预测总统任期内股市收益或亏损的最佳指标，是他的前任的表现有多好(或多差)。

据美国有线电视新闻网10月31日的跟踪报道，自特朗普2017年1月20日就职以来，标准普尔500指数上涨了34% 。 它的上涨速度大致相当于标准普尔指数上涨51% 的第一个乔治·赫伯特·沃克·布什。 美国最好，或者最幸运的首席执行官是比尔•克林顿(Bill Clinton) ，在互联网泡沫期间，他的两届任期内大盘基准指数上涨了210% 。

但乔治• W •布什(George w. Bush)的财政收入却下降了40% ，主要是因为2007-08年的金融危机。 巴拉克 · 奥巴马就任总统时正值当前创纪录的长期经济扩张开始之前; 标准普尔指数在他的两届任期内飙升了182% ，摆脱了恶性的布什熊市。 相比之下，罗纳德•里根(Ronald Reagan)两届任期内的股价上涨了118% ，开启了持续到20世纪末的长期牛市。

因此，从历史上看，共和党和民主党都既不喜欢牛市，也不喜欢熊市，这意味着投资者的整体市场前景不应该受到他们政治倾向的影响。 学术研究表明，这个前提也适用于个人股票选择。

堪萨斯大学的巴巴吉德•温托基（ M. Babajide Wintoki ）和福勒商学院的席耀一（ 音，Yaoyi Xi） 在最近的一篇论文中指出，共同基金经理倾向于投资那些管理者有着跟自己政治倾向相同的公司。 他们发现，投资组合中政治倾向性较强的基金往往表现不佳，承受的波动性风险也比政治倾向性较弱的基金更大。

学者们认为，这种党派偏见在经验较少的投资组合经理和“信息不透明”的公司中更为明显。 他们总结说，如果基金总裁来自基金经理同一个政党，这种情绪会更强烈。 

为什么那些理性的、追求利润最大化的投资者会让政治偏好来影响他们对股票的选择呢？首先，人们倾向于认为拥有相同社会身份的人更有优势，共享政治意识形态的人们可能生活在相邻的社会圈子里。 这种熟悉感往往会影响他们。 作者认为，这也导致了有价值的信息能够通过社交网络来进行传播。

无论如何，倾向于共和党的基金经理比倾向民主党的基金经理对倾向于共和党的公司投资多出8%，而倾向于共和党的基金经理在倾向于民主党的公司的投资比倾向于民主党的基金经理少了3% 。 总体而言，基金经理将43% 的资产分配给了与高管自己相同党派的公司，33% 分配给了高管是对立党派的公司。 (这些背景资料来自竞选捐款。)

温托基和席耀一发现，由于政治偏见导致的业绩不佳幅度相对较小， 但波动性的增加在统计学和经济学上都是显著的。 具有讽刺意味的是，投资于他们熟悉的人身上，并没有给基金主管传递更好的信息。 事实上，当一些投资者感到与公司管理层相处甚欢时，他们往往会更长时间地持有那些表现不佳公司的股票。

最有趣的是，作者发现基金经理的政治偏见随着年龄的增长而减少，显然人生经验教会了他们把政治和投资分开。许多共和党投资者对于持有伯克希尔·哈撒韦公司的股份没有任何问题，众所周知，它的领导人是著名的民主党支持者沃伦·巴菲特。

无论如何，如果说基金经理的政治倾向可能会影响他们股票投资选择的话，这可能会构成投资者选择指数基金的另一个理由。 另外，基于非经济标准(如环境、社会和治理方面的考虑)的投资组合变动，也导致基金经理们偏离了对收益最大化的关注，至少在这种情况下，投资者(而不是投资经理)正在做出非经济的选择。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月8日报道“Your Fund Manager’s Politics Could Be Hurting Your Returns”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。