投资级债券市场需求爆棚
文 |《巴伦》撰稿人 亚历山德拉·斯卡格斯(Alexandra Scaggs)
编辑 | 吴海珊
2019-11-14 20:07:14
承销商倾向于在早期的价格预测中压低对新债券的需求预期。但在发行的过程中,AbbVie的借贷成本下降幅度甚至超过了预期。

11月12日,投资者自愿支付高价,买入有记录以来第四大发行规模的公司债券。

债券投资者认同了制药商AbbVie’s(ABBV)收购其同行Allergan(AGN)的计划。Allergan以生产肉毒杆菌素而闻名。

为了给这次收购提供资金,AbbVie11月12日发行了300亿美元的债券,这也是2019年以来规模最大的一次公司债券发行。这家制药商最初计划发售270亿至280亿美元的债券,但由于投资者的强劲需求,该公司提高了发行规模。

AbbVie发行了10种不同的固定利率和浮动利率债券,期限从2年至30年不等。一半以上的新债券的期限在10年或10年以上。

AbbVie将为这批债券将支付相对较低的利率,以便在更长的时间内借款。一般来说,承销商倾向于在早期的价格预测中压低对新债券的需求预期。但在发行的过程中,AbbVie的借贷成本下降幅度甚至超过了预期。

Creditsights建议,投资者买入10年期的AbbVie债券,如果它的收益率高于10年期基准国债至少1.35个百分点。但这些债券最终都被出售,而它的收益率低于CreditSights的建议,只比10年期美国国债高出1.3个百分点。

投资者需求如此强劲有几个原因。首先,艾伯维公司AbbVie的债券持有人对这笔收购交易持乐观态度,虽然AbbVie股东对此持怀疑态度。该公司股价在11月12日收盘时下跌了6.2% 。

AbbVie收购Allergan,是为了在2023年Humira(编者注:是一种可自我注射的生物治疗药物,主要适用症状是类风湿关节炎、强直性脊柱炎)专利到期前实现产品系列多样化。2018年AbbVie61%的营收来自这种消炎药。相比之下,Allergan的肉毒杆菌品牌仅占其上季度销售额的不到四分之一。在过去的1年里,AbbVie产生了67亿美元的自由现金流,这对债券投资者来说是一个福音。

其次,投资级(或IG)公司债券市场仍然受到投资者的欢迎,尽管14%的年内回报率使其相对于历史平均水平显得昂贵。

家庭投资者正在将现金投入到投资级公司债券基金。理柏(Lipper)的数据显示,在2019年迄今为止的44周中,有39周出现了资金流入。 (相比之下,高收益基金的资金持续流入时间为30周。)

根据彭博巴克莱指数(Bloomberg Barclays indexes)的数据,11月11日投资级债券市场的收益率比10年期基准国债高出1.05个百分点,远低于其10年平均水平1.42个百分点。

换句话说,债券投资者对投资级公司违约风险的赔偿金要求比通常要低。随着美国和欧洲央行的宽松政策使得政府债券收益率保持在较低水平,很少有其他安全的市场能为全球投资者提供任何正收益。

Massmutual全球投资策略主管克里夫·诺林(Cliff Noreen)将AbbVie公司债券的定价和规模归因于市场对高质量公司债券发行者“永不满足的需求”。

他表示:“从买方的角度来看,这仍更像是一个(债券)发行者的市场。”

翻译 | 小彩

版权声明:

《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月13日报道“AbbVie’s $30 Billion Bond Sale Was Wall Street’s Biggest This Year”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

  • 网站备案号:京ICP备19009821号-1
  • 法律声明:转载内容版权归作者及来源网站所有 本站原创内容转载请注明来源
  • 商业媒体及纸媒请先联系:Juankang@barronschina.com.cn