亚洲的消费市场活跃而生机勃勃——阿里巴巴(Alibaba Group Holding, BABA)也是如此。

在短短1分8秒的时间里，消费者在阿里巴巴举办的双十一购物狂欢节中消费了10亿美元。该活动创下了383亿美元的消费新纪录，高于2018年的308亿美元。双十一的狂欢表明，人们对中国经济放缓的顾虑可能有些过头了。如果这种观点是正确的，那么阿里巴巴的股价应该会进入一个新的交易区间。

阿里巴巴的股价今年上涨了37%，而标普500指数的涨幅约为20%。美国和中国之间酝酿已久的贸易摩擦本应使阿里巴巴的股价走低。但实际上，纵然面对许多令人沮丧的头条新闻，投资者情绪依然摇摆不定。现在，该股接近交易区间的高端，目前最大的疑问是该股能否突破195.72美元的52周高点。去年该股的低点是129.77美元。

虽然该股今年涨势迅猛，但投资者应该继续长期看涨。在建立头寸（不管是建仓还是加仓）时，投资者不妨卖出看跌期权，以便在股价下跌时买入股票，同时也买入看涨期权，从上涨中获利。

该股目前价格约为185美元，投资者可以以9.65美元的价格卖出明年2月到期的180美元看跌期权，并以10.50美元的价格买入明年2月到期的190美元看涨期权。

当投资者希望以较低的价格拥有股票并从任何上涨中获利时，会使用风险逆转策略(Risk Reversal，即卖出看跌期权，同时买进到期日相同、但行权价更高的看涨期权)。

这种策略要求投资者在该股达到180美元水平时买入，或回补空头。如果股票在到期日处于210美元的水平，那么看涨期权的价值就为20美元。

对阿里巴巴股票的这种信心反映出市场对这家电商巨头内部运作方式的认可，自阿里巴巴在纽交所上市以来，笔者也一直很看好这家公司。可以说，许多投资者过于关注投资阿里巴巴是投资中国的一种方式这一点，但他们没有看到这家公司的实力。

对于双十一这样一个盛会，大多数人只关注像总销售额这样的头条数据，以及今年是否能打破去年的记录。其实人们更应该关注阿里巴巴的内在运作，尽管这些事情可能十分无趣。

阿里巴巴的全球供应链催生了20多万个品牌和5亿用户。10年前，当双十一购物狂欢节首次举办时，只有27家商户参与。那时，阿里巴巴的主要目标是让人们认识到网购的内在价值。而中国消费者在这方面的悟性很高。

但质疑声从未停止，一些投资者对于阿里巴巴能否从中国愈发壮大的中产阶级中捞上一笔表示怀疑。还有一些人则对该公司的财务状况表示怀疑。那就让他们继续怀疑吧。自2014年该公司在纽交所上市以来，其股价较68美元的发行价上涨了约170%。预计阿里巴巴将赴港进行二次上市，而一些投资者担心这是一个利空消息。

事实上，两地上市是阿里巴巴成为明星企业的又一迹象，说明该公司和许多其他商业巨头一样，将在另一个资本市场上大放异彩，这应当会吸引更多的投资者。

翻译 | 张愉康

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月12日报道“Alibaba Stock Is Soaring. How to Get in On the Action With Options.”。

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