贝恩公司(Bain)发布的2019年私募股权报告显示，经过多年的筹资，私募股权基金已经“资本泛滥”，这意味着它们必须找到可以花钱的地方。

一直关注该市场的投资者应该不会对此感到意外。拿Walgreens Boots Alliance (WBA)来说：这家价值超过700亿美元的连锁药店过去一个月上涨了15%，因为有报道称其可能会被私募股权公司KKR (KKR)收购。现在的问题是，下一个被收购的会是谁？

人们往往会去考察那些对私募股权投资者有吸引力的因素，比如公司管理人员的年龄（即将退休，而且继任计划尚未到位）或利润率低于平均水平。他们也许会发现一个存在削减成本好机会的异常值。筛选那些表现弱于同类公司（股价以折让水平交易）的股票是另一个技巧。不满意的投资者会更愿意考虑收购要约。

但是有一个更好的办法来缩小对私募股权公司来说具有潜在吸引力的目标的范围：看看这些私募股权公司最近都买了什么。另一个捷径是请一两个专家——专门处理特殊情况的人。这两种办法《巴伦》都采用了。

电子产品分销商Tech Data (TECD)刚刚宣布和与阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management, APO)达成了私有化协议；电子元件分销商Anixter International (AXE)则与 Clayton, Dubilier & Rice签署了收购协议。

Arrow Electronics (ARW)和Avnet (AVT)是另外两家可能吸引私募股权投资者的电子分销商。它们的远期市盈率不到14倍，而且一年和五年的股票回报率低于平均水平——这是两个可能吸引私人股权公司的因素。

几年前，Clayton, Dubilier & Rice还收购了住宅建筑材料分销商Ply Gem。航空航天分销商Wesco Aircraft Holdings (WAIR)被Platinum Equity收购。

看起来私募股权公司喜欢做分销的公司，这可能是因为该行业的资本支出要求较低。更重要的是，分销公司的业务是分散的，为私募股权公司创造了一个收购更多分销商来扩大规模的机会。

Beacon Roofing Supply (BECN)和Wesco International (WCC)类似于上述被收购的分销商。这两只股票的远期市盈率不到12倍，一年股票回报率也低于平均水平。

私募股权公司感兴趣的不仅仅是分销公司。Hilton Grand Vacations (HGV)也可能会被私有化，还有其他类似这家公司的度假租赁公司，比如Wyndham Destinations (WYND)。阿波罗全球管理已经和电视台所有者Tegna (TGNA)进行了接洽，这可能意味着其他媒体资产也在私募股权公司的考虑范围内。Tegna是从《今日美国》(USA Today)的所有者Gannett (GCI)那里剥离出来的。

专家能够提供更有价值的想法。Gordon Haskett分析师唐·比尔森(Don bilson)关注那些基本面分析师没有注意到的线索，他的研究领域是一些特殊情况。比尔森注意到的一家公司是Molson Coors Brewing (TAP)。

比尔森列举了四个因素：Molson更新了控制权变更条款、从公司内部挑选了一位新首席执行官、Coors家族和私募股权公司TPG有业务往来、TPG最近聘请了一位曾在Coors工作的首席执行官。

Molson还符合私募股权公司其他的一些挑选标准。2019年到目前为止，该公司股价一路走低，跌幅为6.5%，周五（11月15日）收于52.52美元。而且这只股票的市盈率不到13倍。

看起来像是便宜货吗？也许吧。然而最重要的是要记住，猜对收购目标的可能性是很低的，这意味着投资者最好还是投资那些根据基本面挑选出来的股票。私人股权公司牵头的收购只是锦上添花而已。还记得Walgreens？虽然在被收购的消息传出后该股有所反弹，但今年仍然累计下跌了约10%。

接下来的问题是：哪家公司会取代Walgreens在道琼斯工业平均指数中的位置？2018年，Walgreens取代通用电气(General Electric, GE)成为道指30只成份股之一。通用电气曾是1896年道指创办时最早被纳入的成分股之一，也许该公司还会重新成为道指成分股。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月15日报道“Private-Equity Firms Are Ready to Buy Out Companies. After Walgreens, Here’s Who Might Be Next.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）