​如何从全球股市中找到优质潜力股?
文|《巴伦》撰稿人 刘易斯·布拉汉姆(Lewis braham)
编辑 | 李成章
2019-11-28 16:37:28
中国企业正在尽可能从中国国内(而不是从美国)采购更多技术

摄影 |《巴伦》Marissa Mooney

全世界有4万只可投资的公开交易股票。如果你只看美股市场上最大的500家公司,你就错过了一些重要的机会。

但是要研究这4万只股票,需要一支小型研究队伍。幸运的是,Grandeur Peak International Stalwarts fund(GISOX)就是这样一只基金。这只基金的管理公司——宏伟峰全球投资管理公司(Grandeur Peak Global Advisors)拥有29名分析师和经理人,专注于全球范围内的中小型股投资。这个团队为公司的八只基金中的每一只都做出了研究贡献。

“最简单的做法就是在用尽量少的人力,运用大盘策略运作大量资金,”国际中坚基金(International Stalwarts)的首席基金经理兰迪·皮尔斯(Randy Pearce)说。“我们的模式基础,就是叠加正向概率。我们通过快速扩张团队实现了这一点。”真正的实地部署人员有助于解决这个问题。该基金的三年年化回报率为12.2%,远高于晨星(Morningstar)旗下海外中小混合基金类别(Foreign small/mid Blend)98%的同行,也大大超过了其基准。

宏伟峰全球投资管理公司的创始人,最初是从同样位于盐湖城的最受尊敬的小型基金公司之一——Wasatch Global Investors起步的。皮尔斯2005年以实习生的身份加入Wasatch,但很快就晋升为高级分析师。宏伟峰全球投资管理公司的首席执行官布莱克•沃克(Blake Walker)和董事长罗伯特•加德纳(Robert Gardiner)都是Wasatch这家公司的老手,他们在2011年公司成立时聘用了皮尔斯。

宏伟峰全球投资管理公司的投资过程始于对全球所有4万家上市企业进行一年两次的定量筛选,以确定哪些企业具备进一步研究的高质量资产,即那些现金流强劲、稳定、利润率较高的企业。 然后,行业分析师开始挖掘个股。所有被精选出来的个股组成了Grandeur Peak Global Reach(GPROX),这是该公司的一只主要基金。除非直接从宏伟峰全球投资管理公司购买,否则该基金不对新投资者开放。事实上,由于市场对小型股流动性的担忧,只有国际中坚基金和另外两只宏伟峰全球投资管理公司的基金,可以通过经纪商向新投资者开放。

与宏伟峰全球投资管理公司的其它基金相比,国际中坚基金提供了一些独特的优势。该基金投资于规模稍大、信誉良好的公司(市值超过15亿美元)。与宏伟峰全球投资管理公司的其它基金囊括的小型股相比,国际中坚基金选入的这些公司往往更有弹性,也更受机构投资者的认可。事实证明,在一个渴望高质量成长型公司的市场,这种做法是有利的。 国际中坚基金3年的回报率在宏伟峰全球投资管理公司的投资组合排行榜上位居第二。

目前,该基金最大的板块配置是消费类股占27%,金融类股占24%,科技类股占19%。截至7月31日,该基金持有最多的股票是——英国财富管理公司和金融咨询公司St.James's Place(STJ.英国)。由于英国加强了监管,“成为一名独立的财务顾问变得越来越困难,”该基金联席经理布拉德·巴斯(Brad Barth)说。但是St.James's Place公司为其财务顾问解决了复杂的监管问题,以便他们能够专注于自己的高净值客户。皮尔斯估计,在英国这样一个人口老龄化严重、需要财务建议的国家,这应该会导致管理不善的资产在的15%左右。该股股息收益率也为4.6%。

这两人都是资产管理公司的粉丝。这些资产管理公司专门从事私人投资,比如房地产和风险投资,这些投资不容易被纳入交易所交易基金(ETF),这使得资产管理公司可以为其服务收取更高的费用,并主导其利基市场。瑞士的Partners Group Holding(PGHN.瑞士)就是其中一家受欢迎的公司,该公司在私募股权、房地产和基础设施投资等领域发挥着重要作用。巴斯表示,与竞争对手相比,该公司不断扩大的规模使其能够获得更多、更好的私人股本交易,从而改善了其增长前景。

在消费者领域,皮尔斯青睐受欢迎的加拿大瑜伽裤生产商,运动品牌露露柠檬(lululemon Athletica,LULU)。他说: “黑色的瑜伽裤并不是真的时髦或过时。但真正让我们感兴趣的更大机遇,是该公司进军中国市场的巨大潜力,在中国拥有大约20家门店,销售额同年增长率超过100%。所以,他们显然还可以再提高市场份额。”此外,男士瑜伽产品正变得越来越流行: “这在五年前,只是盈利故事的一小部分。但现在,它是一个巨大的增长引擎。”


尽管皮尔斯认识到了宏观经济的风险,但他往往对自己在哪里找到增长机会持不可知论。因此,尽管英国退欧的威胁存在,但英国股票仍占该基金投资组合的16%。尽管爆发了中美贸易摩擦,但中国内地和香港股市仍占该基金的12%。该基金中最大的中国控股公司是Silergy(6415.台湾),这是一家高性能微芯片制造商。皮尔斯喜欢这家公司的技术,贸易摩擦实际上也喜欢这种技术。他表示: “中国企业正在尽可能从中国国内(而不是从美国)采购更多技术。”

不过,如果他的分析师没有去上海实地考察欺诈等常见风险,他也不会对投资中国企业感到放心。“拥有一个会说这种语言,并能理解其中某些细微差别的人是至关重要的。你必须小心,尤其是(就股票规模而言)越小,”他表示。“我们已经认识到,数据越好,你就必须越谨慎。”

值得庆幸的是,皮尔斯有一个团队来确保这些数字是真实的。

翻译 | 小彩

版权声明:

《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月21日报道“How a Top Stock Fund Finds Winning Picks Across the Globe.”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)


  • 网站备案号:京ICP备19009821号-1
  • 法律声明:转载内容版权归作者及来源网站所有 本站原创内容转载请注明来源
  • 商业媒体及纸媒请先联系:Juankang@barronschina.com.cn