“黑色星期五”即将开始,商家开始摩拳擦掌
文 |《巴伦》撰稿人 阿尔·鲁特(Al Root)
编辑 |吴海珊
2019-11-27 15:52:33
奇怪的是,数据还显示,假日购物季并非电子商务的销售旺季,至少从每股收益的角度来看是这样。

假日购物季对于零售商(和他们的股票)来说非常重要。对于一个零售商来说,合理的假日季商品销售计划的可以成就它的一整年,也可以毁掉一整年。然而,2019年影响假日购物季表现的并不全是商品销售。管理团队(和投资者)在考虑假日销售时还要考虑另一个因素:日历。

黑色星期五(Black Friday)是假日购物季的非正式开始。2018年的黑色星期五是2018年11月23日,而2019年的黑色星期五是11月29日。2019年的假日购物季比2018年缩短了6天。(《巴伦》(Barron’s)的计算表明,6天几乎等于1周。)

2019年的感恩节来的晚一些,这对于零售商来说可能是个问题。这个行业中大多数公司的大部分收入都是在第四季度完成的。比如,10家总销售额为1.1万亿美元的零售商在第四财季的收入占到其全年收入的36%。假日购物季真的很重要。

经过销售加权后,这一比例降至27%左右。家居装修和折扣连锁店受到季节性的影响较小。例如,Home Depot (HD)公司的大部分收入都是在春季——即夏季建筑和改造季之前完成的。规模达5,000亿美元的零售业巨擘Walmart (WMT)的利润在季度间更为平衡。

折扣店、杂货店和家居装修店可能感觉不到节日的热度,但是百货公司和特色零售商感觉到了。在引用的10个零售商的例子中,这类零售商在包含假日购物季的季度收入超过了其全年收入的45%。Macy’s (M)——感恩节游行的赞助商——预计该公司在第四财季的收入将占到其全年收入的70%。这是华尔街的一致预期。假日购物季也是奢侈品销售的旺季。Tiffany (TIF)在第四财季的盈利预计约为其全年盈利的38%。该公司刚接受了路易斯威登收购。

奇怪的是,数据还显示,假日购物季并非电子商务的销售旺季,至少从每股收益的角度来看是这样。Amazon.com (AMZN)在第四季度的收入预计将占其全年收入的不到20%,尽管该公司单个季度收益占全年收益的比重多年来一直不稳定。亚马逊的快速增长和业务多元化造成了这一现象。

那么,投资者是否应该担心2019年假日购物季的连锁店销售,并完全避免投资该行业呢?或者,假日购物季开始得晚也是一个积极因素——12月份的销售额会有所增加。

Gordon Haskett零售分析师查克·格罗姆(Chuck Grom)告诉《巴伦》:“我一直认为,感恩节和圣诞节之间的时间窗口缩短,给了那些表现可能不太好的公司和被期望很高的公司一个方便的借口。随着网上购物越来越受欢迎,我认为消费者在11月份就会提前购物,而不是把黑色星期五当作他们开始购物的信号。”当然,在黑色星期五之后的三个关键周,发生的任何大事都会对实体零售产生巨大影响,格罗姆补充道。

他没有全部覆盖所有列出的10家零售商。他建议买入Target (TGT)、Home Depot、Williams-Sonoma (WSM)和Walmart。格罗姆给Kohl’s (KSS)、Nordstrom(JWN)和Macy’s的评级为持有。

“市场有可能出现波动,但投资者无论如何都应该(而且确实应该)审视一下,”另一位华尔街分析师在被问及因假日日程安排而将销售额从一个月转移到另一个月时表示。

很有可能赢家仍将成为赢家,而受困的零售商将继续努力适应电子商务和全方位销售渠道的趋势。从长期情况来看,假日季的调整不会对公司造成好的或者坏的影响。

(全方位渠道指的是利用现有的店铺销售记录来填补网上订单,并提供送货和提货的选择。这是传统零售和电子商务趋势的融合,以此提高客户体验。)

最后一点。《巴伦》没有忘记另一个主要零售商:Costco Wholesale (COST)。它的财年结束在8月份。该公司的一个财季将在11月结束,另一个财季将在2月结束。这样的安排是一种避免零售业季度变动的方式。

总体而言,零售类股正落后于大盘。2019年迄今为止,S&P Retail Select Industry Index上涨了8%,远远低于同期标普500和道琼斯工业指数的可比涨幅。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月26日报道“The Holiday Season Is Peak Shipping Time. Wall Street Is Watching If FedEx and UPS Can Deliver.”。

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