过高估值和持续牛市,美股市场或面临长期风险
文 | 芭芭拉 · 科尔梅耶(Barbara Kollmeyer)
编辑 | 李成章
2019-11-29 20:27:30
投资者目前忽视了两个风险——本轮美股牛市的高估值和牛市持续的时长,以及由此带来的市场长期风险

图 |Shell Capital Management公司官网

如果难以捉摸的第一阶段中美贸易协议最终走向失败,股市真的会崩盘吗?

全球股市一直在反弹,同时出现的还有关于贸易的头条新闻。最新的消息是,北京正在邀请美国官员过去进行更多的会谈。这可能与《香港人权和民主法案》相关,该法案已经已引起中国愤怒,现在正等待美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)签署(编者注:特朗普已于当地时间11月27日签署该法案)。

资本管理公司Shell Capital Management创始人迈克•谢尔(Mike Shell)在接受《市场观察》(MarketWatch)采访时表示,投资者目前忽视了两个风险——“本轮美股牛市的高估值和牛市持续的时长,以及由此带来的市场长期风险”

他表示,美国股市“不一定会因为过去十多年来一直呈上升趋势而走向下跌,但从这个起点开始的估值和预期回报率将变得非常基础。”

例如,当前的股息收益率(每年向股东支付的股息)不到2%,而公司的市盈率(估值股票价值的一种方法)为30。谢尔表示,收益增长低于几十年前的水平。

“长期预期回报率是这些因素的总和,所以当我们把它加起来,从这个起点来看,可能是4%至5%。”掌管Asymmetry Global Tactical基金的基金经理说:“这相当于投资者被告知回报率只有历史回报率10%的一半,但这是1924年经纪人常见的平均值。”

因为在1924年,股息收益率为5%,市盈率为10,这为公司的大幅扩张创造了条件,收益增长也比我们最近看到的要高,他说。

谢尔还担心股市可能出现下跌,以及市场波动可能比我们所看到的要平静得多。

本文最初发表于 MarketWatch。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月23日报道“Investors Are Ignoring Two Major Risks to Stocks, Warns Fund Manager.”。

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