前20名共同基金中只有3只表现优于大市, 他们是如何做到的?
文 | 《巴伦》撰稿人安德鲁·巴里( Andrew Bary)
编辑 | 彭韧
2019-11-30 23:16:32
在美国前20名主动管理型共同基金中,只有富达成长公司基金、先锋股息成长基金和普信中盘成长基金击败了大市,它们各有各的战术。

选股人又经历了令人沮丧的一年。根据资产排名,美国前20名主动管理型共同基金几乎全部落后于标准普尔500指数截止到10月份23.2% 的回报率, 只有三个例外。

在过去一年和五年中,击败大市的基金是这三只:富达成长公司基金( Fidelity Growth Company ,FDGRX)、先锋股息成长基金( Vanguard Dividend Growth ,VDIGX)和普信中盘成长基金(T. Rowe Price Mid-Cap Growth,RPMGX),它们的表现超过了标准普尔500指数。 

晨星数据显示,富达和普信基金在过去10年也一直领先。 这三家公司都从拥有长期投资组合经理人中受益。 然而,只有一家基金:先锋股息成长基金面对新投资者开放。

这三只基金各有各的战术。 由史蒂文 · 怀默(Steven Wymer)领导的富达成长公司基金在科技巨头的收益中获利颇丰,其持股最多的三家公司分别是亚马逊(amazon)、谷歌(Alphabet)和苹果(Apple)。 普信中盘成长基金自1992年以来一直在 布莱恩· 伯吉斯(Brian Berghuis )的指导下,与知名度较低的医疗保健类股票打交道,并拥有 Teleflex (TFX)、 Cooper cos. (COO)和 Hologic (HOLX)等公司。

惠灵顿基金管理公司(Wellington Management)的唐•基尔布赖德(Don Kilbride)负责管理众多主动管理型的先锋基金。 这只低收费基金(年收益率为0.22%)已超过标准普尔500指数,但在表现强劲的科技板块中的权重明显偏低,这是一个重要成就,它可能是唯一一家最高持仓是 昔日明星可口可乐(Coca-Cola)的大型共同基金。

基尔布赖德告诉《巴伦》 周刊,他担心超低利率正在股市中创造“过高”的估值。他喜欢医疗保健,2020年大选前的政治担忧已经影响了医疗保健的表现。 他持有的最大股份包括强生公司(JNJ)和医疗器械制造商美敦力公司(MDT)。 可口可乐反映出该基金的防御姿态。

“可口可乐做了一件了不起的工作,”基尔布赖德说。 “它正在实现多样化,不仅仅是碳酸软饮料,而是专注于成本,并改善现金流。” 他喜欢可口可乐定期(尽管幅度不大)提高年度股息。 可口可乐股价约为52美元,收益率为3% 。

富达成长基金最近落后于市场,因为增长策略已经落后于价值,怀默在第三季度的评估报告中提到了 salesforce 和 Zscaler 等云软件类股的回落。 

在他的年中报告中,普信的伯吉斯抨击了美联储的“货币混乱” ,并写道许多价格过高的股票的估值已经变得“脱离现实” 他将自己更为谨慎的做法与他的许多中盘竞争对手进行了对比。 

长期而言,20只最大的基金表现更好,过去5年有9只基金位居标准普尔500指数之首,过去10年有7只基金位居榜首。 几乎所有的胜出者都有投资成长股的倾向。

然而,即便是表现良好,也未能阻止大型基金(以及广义上主动权益型资产基金)的资金外流,因为金融顾问和许多投资者青睐低收费的指数基金和ETF基金。

也许最突出的例子就是富达反向基金(Fidelity Contrafund,FCNTX) ,该基金在过去5年和10年中领先于市场,但仍然被持续大规模赎回。 晨星公司估计,这只基金今年的净流出总额为140亿美元,过去三年为420亿美元。富达成长基金投资于市场上最大和最具流动性的股票,在过去三年已经有160亿美元的资金流出,为什么它仍然不对新投资者开放,这是值得质疑的。

寻求类似方法的投资者可以购买富达蓝筹股增长基金(Fidelity Blue Chip Growth,FBGRX) ,该基金持有许多相同的股票,表现也类似。普信中盘成长基金也应该考虑重新开放,因为过去三年里该公司有36亿美元的资金外流。 

对于许多大型基金来说,今年是值得遗忘的一年。 美国最大的主动管理型基金是规模达1940亿美元的美国基金成长基金(American Funds Growth Fund of America,简称 AGTHX) ,该基金10月份增长了18.9% ,比标准普尔500指数低4个百分点。

有几只基金落后指数达到7个点,包括价值导向的道奇考克斯股票基金(Dodge & Cox Stock,DODGX)、美国基金美国共同基金(American Funds American Mutual,AMRMX)和富达低价股票基金(Fidelity Low-Priced Stock,FLPSX)。

在前20只基金中,只有5只基金在今年和过去3年有过资金流入。 资金流入的领头羊是摩根大通权益收益基金(HLIEX)。 根据晨星公司的数据,它今年吸引了67亿美元,在过去三年里吸引了94亿美元。


 

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年11月15日报道“Only 3 of the Top 20 Mutual Funds Are Beating the Market. Here’s How They Do It.”。

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