图/迪尔官网

美国农具制造商迪尔(Deere, DE)今年遇到了不少挑战。农作物价格波动、贸易争端以及意外的天气趋势让投资者不确定该如何投资这只股票。

股东们不再关注业务的长期趋势，而是去预测天气变化给该股带来的影响。然而，除了爱荷华州每年5月份的降雨量或9月份的田间湿度这些天气因素，迪尔还有很多可以考察的方面。这是一家员工数量众多、管理良好以及——最重要的一点——良好发展策略的公司。

该公司的业务策略本身以及和对技术的日益关注推动迪尔在过去五年里上涨了100%，从不到90美元涨到了170美元以上。

玉米价格——影响美国农业活动的主要大宗商品——在上述同一时间段内没有任何变化。如果农作物价格保持平稳，那么农民们可能会放心一些。但是今年玉米价格出现的过山车式的变化可能会让一些人感到头疼。

举例来说，2019年春秋两季的恶劣天气导致大宗商品交易商遭受重创。在今年的不同时间点上，玉米价格上涨了30%，然后从年内触及的各个高点回落了20%。价格的波动会令农民推迟设备采购。农业收入在很大程度上是由农作物价格决定的。如果没有一定的收入，那么农民想买到价值50万美元的设备就会很困难。

贸易问题是农民近来变得更加谨慎的另一个原因。从历史上看，中国是美国农业产品的一个进口大国，但在持续不断的贸易摩擦中，农产品已经成为了一个“武器”。

尽管如此，2019年迪尔股票的表现还不错，今年年初以来已经上涨了18%，仅略低于道琼斯工业平均指数同期19%的涨幅。此外，尽管业务波动较大，但预计该公司2019年和2020年的利润会增长。迪尔股价上涨的原因之一农民不得不更换旧设备，不管天气如何。但该公司的发展策略也起到了很大的作用。

Melius分析师罗伯·韦特海默(Rob Wertheimer)在周一（11月25日）的研报中写道，“迪尔采用技术的举措是公司全面转变的一部分，这一举措可以节约成本并提高利润率。”引入技术是一个“重要的策略转变”。在过去，迪尔主要通过进入全球新的农业市场来大幅提高销售额，而现在，该公司希望利用技术为农民提高农作物产量。“这对公司和全球农业来说都是正确的策略，”他称。

韦特海默给予迪尔“买入”评级，目标价为233美元，比近期股价高出33% 。他的确看好迪尔，而且该公司引入技术也是一个利好。农民会因产量上升而增加支出，而且对于那么有成效的技术他们的接受速度很快。

International Agribusiness Group顾问马克·菲特(Mark Feight)告诉《巴伦》,“农民已经采用了能提高效率的半自动化设备。在地广人稀的田间使用自动化设备要比在繁忙的高速公路上使用容易得多。” 他称，技术帮助农民精确地以不同的速度播种和施肥。这两项改进都提高了产量，降低了成本。

当然，农民对技术并不陌生。“通过GPS收集数据已经进行了几十年，”菲特称。“我们刚刚开始开发算法，以理解和收集可用的数据。”

投资者将在迪尔即将召开的财报电话会议上听到更多有关发展策略的信息。该公司的财年在10月结束，迪尔将在11月27日感恩节前夕发布财报数据。（美国进入收获季节后。）

华尔街预计该公司第四财季每股收益为2.14美元，销售额为85亿美元。已经过去的财季的盈利s数字其实没有管理层对未来的预期重要。

Baird分析师米格·多布雷(Mig Dobre)在周三的研报中写道，“该公司给出的预期可能低于市场一致预期。华尔街的模型显示该公司收入将增长2%，每股收益增长11%。鉴于该公司当下正去库存，因此给出的预期可能会更为保守。”虽然他警告称预期可能会令人失望，但多布雷对该股的评级为“买入”，目标价为176美元。

估值可能是两位分析师青睐该股的另一个原因。迪尔的远期市盈率为15.1倍，低于标准普尔500指数中的其他工业股。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月25日报道“Deere’s Strategy Matters More Than the Weather. That’s Good for the Stock.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）