虽然说并购(M&A)无法取代创新，但这并没有阻止科技公司试图通过并购来开拓未来发展之路。

1986年，计算机制造商Burroughs以48亿美元收购了Sperry，这两家知名电脑公司合并后缔造了名为Unisys (UIS)的新公司，Unisys在主机领域和IBM (IBM)展开了竞争，但最终以失败告终。Unisys继续蹒跚前行，年销售额低于30亿美元，市值低于7亿美元，华尔街几乎没有人关注这家公司。（值得注意的是，Unisys仍然拥有2.2万名员工，是Twitter的5倍。）

就在几个月前，慧与(Hewlett Packard Enterprise, HPE)以14亿美元收购了昔日超级计算机先驱Cray Research剩余的业务。1996年，Cray Research被Silicon Graphics收购，而后者于1999年被Rackable Systems收购，后者以Silicon Graphics的名字为合并后的公司命名，然后在2000年3月把Cray Research那部分资产出售给了Tera Computer，新业务以Cray Research命名。Silicon Graphics（前身为Rackable）于2016年又被慧与收购。

威胁要对惠普(HP Inc., HPQ)发起敌意收购的施乐(Xerox Holdings，XRX)此前也曾试图通过收购来摆脱困境。2009年，施乐以64亿美元收购了一家业务流程外包公司——Affiliated Computer Services。这次收购并没有奏效，2016年Affiliated Computer Services以Conduent (CNDT)为名被剥离，目前该公司的市值为13亿美元。

惠普也有同样的经历。2002年，分拆前前惠普(Hewlett-Packard)以250亿美元收购了个人电脑制造商康柏(Compaq)。不到10年时间里，个人电脑销量就开始出现长期下滑。2011年，分拆前的惠普以111亿美元收购了英国软件制造商Autonomy，但之后表现更加糟糕。仅仅一年后，惠普就为这笔交易减记了88亿美元。

知名咨询公司Forrester首席执行官乔治·克罗尼(George Colony)提出这样一个问题：“金融工程有过奏效的时候吗”?“惠普分拆成为两家公司，这有用吗？没用。”当郭士纳(Lou Gerstner) 1993年接管IBM时，管理层一直在考虑分拆这家公司，克罗尼回忆道。“郭士纳说，‘我们不会那样做，我们要拯救生意，过去拯救IBM的是服务上的创新，创新才是IBM的前进之路。”

失败的大规模并购交易

1986年：Burroughs以48亿美元收购了Sperry，合并后的公司更名为Unisys，现在市值不到10亿美元。

2002年：惠普与康柏以250亿美元合并。

2009年：施乐以64亿美元收购Affiliated Computer Services。

2010年：惠普以12亿美元收购Palm。

2011年：惠普以111亿美元收购Autonomy，一年后对该资产减记88亿美元。

2015年：惠普分拆为惠普和慧与。

2019年11月：惠普拒绝了施乐330亿美元的收购要约，施乐表示计划直接向惠普股东发起收购。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月29日报道“Xerox Is Attempting to Buy HP. History Says It’s a Bad Idea.”。

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