美国制造业持续疲软或削弱消费者支出
文 | 《巴伦》撰稿人阿尔·鲁特(Al Root)
编辑 | 张晓添
2019-12-03 10:31:07
制造业并不是美国经济的主要驱动力——美国消费者才是。但是,工业疲弱态势持续的时间越长,工业问题演变成消费问题的可能性就越大。这是投资者在思考2020年时应该考虑的问题。

摄影/Isis Franca

12月2日,糟糕的制造业数据打击了当天的股市。在美国供应管理协会公布采购经理人指数后,道琼斯工业平均指数下跌超过200点。该指数是衡量美国制造业活动的广受关注的指标。11月该指数录得48.1。指数高于50意味着制造业处于扩张区间。

制造业并不是美国经济的主要驱动力——美国消费者才是。但是,工业疲弱态势持续的时间越长,工业问题演变成消费问题的可能性就越大。这是投资者在思考2020年时应该考虑的问题。

11月是供应管理学会采购经理人指数连续第四个月下降。更糟糕的是,48.1比10月的数字还要糟糕——当时通用汽车(GM)的罢工阴云笼罩着制造业。那次罢工已经成为历史,但是这个行业的情况并没有变得“不那么糟糕”。(华尔街分析人士在预测经济活动的起伏时,最喜欢用“不那么糟糕”这个词。)

“这是一个关于需求的故事。”供应管理研究所制造业商业调查委员会主席蒂莫西·菲奥雷(Timothy Fiore)告诉《巴伦》,“出口订单活动需要回升。”

当被问及11月的报告中有什么特别之处时,菲奥雷强调了海外订单活动的不足。大约18%的美国制造业产出用于出口,所以国外订单非常重要。而这种疲弱态势在采购经理人指数的整体新订单部分显现出来。这一前瞻性分项指数为47.2,较去年10月的数据下降了1.9点。

关税和中美贸易争端似乎正在影响消费者的情绪。“大约32%的受访者抱怨关税和中国的反制关税。”菲奥雷补充说。

今年全年,贸易困境一直是市场的一大威胁。但股市目前仍然仍处在或接近历史最高水平。美国股市面临的更大问题是,由于需求持续疲软,企业正在裁员。失业问题是工业疲软可能变成消费疲软的途径。毕竟,美国制造工厂的工人拿到工资,然后顺理成章地成为美国消费者。

根据美国经济分析局的数据,美国的消费者支出同比增长了9%,达到了14.7万亿美元。今年至今,这种水平的消费增长帮助美国经济保持了大约2.7%的增速。美国消费者支出对国内生产总值(GDP)增长至关重要,因此对美国股市也至关重要。

菲奥雷指出,自去年8月以来,谈论裁员(或不再替换因自然减员而离职的员工)的受访者数量一直在稳步上升。

对投资者来说,失业是一个值得关注的问题。然而,美国供应管理学会的报告并不全是坏消息。 11月的调查显示,客户库存“太低”。制造业产品的买家们态度谨慎,由于贸易不确定性等问题,他们推迟了购买。“人们不希望年底时库存过剩。”菲奥雷表示。

这意味着,一旦新年开始,订单活动可能会增加。

由于当前的制造业报告比以往更为重要,12月2日市场受11月数据影响大幅下挫。尽管近几个月来指数一直低于50,但工业类股近期仍出现反弹。在采购经理人指数发布之际,追踪工业股的Industrial Select Sector SPDR ETF (XLI)自10月初以来上涨了10.4%。此前,这只ETF在另一个糟糕的采购经理人数据的影响下出现了大幅抛售。相比之下,标普500指数同期上涨了8.9%。

12月2日,这只工业ETF下跌了1.7%,比道琼斯指数和标普500指数还要糟,回吐了最近的一些领先涨幅。


翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年12月2日报道“Stocks Slid on Lousy Manufacturing Data. Things Could Get Worse.”。

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