美国国债市场抛售可能持续
文 | 《巴伦》撰稿人亚历山德拉·斯卡格斯(Alexandra Scaggs)
编辑 | 张晓添
2019-12-03 17:17:34
美国国债市场的未来走向在很大程度上取决于通胀前景。但值得注意的是,即使在新关税消息公布后,抛售仍然持续。这表明2019年美国国债的反弹可能已经走得太远,并表明最近的抛售还有持续的空间。

美国债券正在被抛售。虽然华尔街认为市场下跌是买入机会,但12月2日的价格走势提供了谨慎行事的理由。

美国国债收益率在假期休市前后大幅上涨,推动价格走低。在不到一周的时间里,基准10年期国债收益率从1.74%攀升至1.84%,30年期国债收益率从2.18%攀升至2.28%。

追踪长期国债的iShares Barclays 20+ Year Treasury Bond ETF同期下跌2%。该基金在2日早盘交易中下跌了1.5%,而标普500指数和道琼斯指数最近下跌了0.8%。

债券市场和股票市场同时下跌是相当不寻常的。投资者将超安全的国债视为股票等高风险市场的对冲手段,因此,当对增长的担忧使股票看起来缺乏吸引力时,他们通常会转向债券。

但在12月2日,似乎股市和债市都在关注不同的问题。在特朗普提出对巴西和阿根廷进口钢铁商品征收关税后,股市开始下跌。另一方面,在中国和欧洲经济增长好于预期的消息公布后,美国国债开始出现抛售。

今年大部分时间,对经济增长的担忧导致美国国债价格上涨。全球工业活动放缓导致各国央行放松货币政策,这一决定促使投资者进入美国股市和其他高风险市场,寻求收益。

在美国国债收益率大幅下降(以及价格反弹)之后,多数华尔街策略师和《巴伦》都认为,收益率的接下来将会上行。现在的主要问题是收益率能上升多少。

12月2日,Seaport Global Securities董事总经理汤姆·迪·加洛马(Tomdi Galoma)在一份报告中写道:“我们一直在等待这次抛售。”他建议投资者以1.85%至1.9%的收益率购买10年期美国国债。

当然,美国国债市场的未来走向在很大程度上取决于通胀前景。上个月,当《巴伦》警告投资者不要买入长期国债时,我们指出,真正影响国债基本面的两个因素是通货膨胀和美联储的政策。而美联储近期预计不会提高利率。

风险在于,通胀将超出低预期。但预计价格水平不会大幅回升,因此12月2日的抛售很大一部分可能是技术因素导致的,比如杠杆投资者朝着相反方条调整投资策略。

“只要通胀保持温和,美国国债收益率上升应该是买入、而非卖出的信号。”Raymond James固定收益策略师凯文·吉迪斯(KevinGiddis)在给客户的一份报告中写道。

即便如此,值得注意的是,即使在新关税消息公布后,抛售仍然持续。这表明2019年美国国债的反弹可能已经走得太远,并表明最近的抛售还有持续的空间。


翻译 | 小彩

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