斯凯奇未来1年还能涨20%
文 |《巴伦》撰稿人 杰克 · 霍夫(Jack Hough )
编辑 |吴海珊
2019-12-11 08:47:08
该公司的每股收益预期一直在上升,2019年和2020年的增幅分别为15%,接下来1年的增幅为12%。 这一增幅与耐克和紧身衣制造商 lululemon athletica(LULU)的速度相差不远。这两只股票的预期市盈率分别为30倍和41倍,但斯凯奇的市盈率仅为16倍。

上个星期(12月2日至12月6日)我带着假日胡子完成度假回到《巴伦》(Barron’s),但是没有引起布莱德利 · 库珀(Bradley Cooper)和哈维·温斯坦(Harvey Weinstein)的注意。我就刮掉了。

在家里,我穿上了一件新的棕色羊毛衫,我妻子说这件衣服让她想起了迪斯尼世界里的乡村熊俱乐部(Country Bear Jamboree)。我经常穿好几层衣服,这些衣服都是打折的颜色,因为其他 L.L.Bean(编者注:美国一个著名户外衣服品牌)的顾客不愿意穿这些颜色。换句话说,我有理由怀疑自己对时尚的判断不够完美。所以请告诉我:Skechers酷吗?

我问这个问题的一个原因是,制造这些产品的斯凯奇公司(Skechers U.S.A.,SKX)的股价2019年以来突然上涨了75%,达到40美元左右。预计该公司2019年的营收将增长11%,达到51亿美元。20年前,当斯凯奇公司在互联网泡沫时期上市时,其年度营收远低于5亿美元。如今,如果按营收对世界顶级鞋类品牌进行排名,那么顺序将是:耐克(Nike,NKE)、阿迪达斯(Adidas,ADS.Germany)、斯凯奇(Skechers)。 真的。

提醒你一下,我不是来买东西的。至于运动鞋,我已经有自己的习惯了,我更喜欢New Balance。2013年《周六夜现场》(Saturday Night Livein,编者注:开播于1975年的一个喜剧秀)的一个恶搞广告中,将其描述为“30多岁至40出头的胖乎乎的白人男子穿的运动鞋”。当然,这一评价是完全不公平的。我已经过了“40岁出头”3年了。至于高尔夫球鞋,我有时会选择Titleist母公司Acushnet Holdings (GOLF)旗下的Footjoy,我希望这是一个足够小众的品牌,能让我免受周六夜现场(SNL)的又一次误伤。

斯凯奇公司的增长前景良好,而且越来越好。该公司的每股收益预期一直在上升,2019年和2020年的增幅分别为15%,接下来1年的增幅为12%。 这一增幅与耐克和紧身衣制造商 lululemon athletica(LULU)的速度相差不远。这两只股票的预期市盈率分别为30倍和41倍,但斯凯奇的市盈率仅为16倍。我认为这一估值在运动休闲类公司中非常合理,但我不希望跟美国退休人员协(America Association of Retired Persons,AARP)有任何商标纠纷

几乎每个人都能从斯凯奇找到自己合适的东西,其产品包括男女穿的运动鞋、凉鞋和钢头靴;孩子穿的有闪光鞋底的鞋;马拉松风格的跑鞋;以及精英阶层的休闲鞋。其许多型号鞋子的售价在50到70美元之间。瑞银集团(UBS)覆盖该股票的杰伊·索勒(Jay Sole)说,瑞银的调查数据显示,这一品牌在中等收入家庭的妈妈们中尤其具有优势,而斯凯奇在童鞋卖的不错。“这品牌物有所值,而且也很酷,”他表示。看到了吗? 我就知道斯凯奇很酷。

耐克和阿迪达斯不愿将自己定位为平价品牌,这给了斯凯奇运营的空间。它不需要花费大量的资金来获得勒布朗 · 詹姆斯(LeBron James)这样的代言人的支持。它选定的合作伙伴包括一位年轻的流行歌手卡米拉 · 卡贝洛(Camila Cabello),以及一位不是特别年轻的林戈 · 斯塔尔(Ringo Starr)。还有退役的足球巨星托尼 · 罗莫(Tony Romo),以及美国职业高尔夫球协会球迷最喜欢的马特 · 库查尔(Matt Kuchar)。酷!他今年穿着价值150美元的 Skechers GO GOLF Pro 4s 赢得了比赛。

如果你发现这些代言人覆盖了全部的消费者,那是他们设计好的。其他的鞋子品牌就不是这样。比如以跑步闻名的Asics,你可能会觉得它作为工作靴是不合适的。但是由于斯凯奇的立足点是平价鞋,而不是一项特定的运动,它的适应性是非常宽的。

目前,斯凯奇正专注于开设更多自己的门店,尤其是海外门店,并扩大其在线业务——斯凯奇在这两个领域有很大的增长空间。如果说公司受到了冲击,那就是过去它有时会抓住投资增长的机会,没达到盈利预期,暂时搁置了股票收益。但是其长期的结果是令人印象深刻的:过去10年该股票复合年回报率为17%,过去20年为18%。 瑞银的索勒预计,斯凯奇从现在开始可以获得稳定的利润空间,未来1年该股的上涨幅度将超过20%。

现在开始分享没有任何价值的选举年股市模式是否为时过早?

你可能听说过,历史上民主党总统执政时期的股票年度回报率更高,但也有人说当共和党赢得大选时,选举后的市场反应会更好。或者也有说法称当白宫易党时,选举年的回报率相当低,诸如此类的废话。

忘记这些吧。自1929年赫伯特·胡佛(Herbert Hoover)执政时期市场崩溃以来,美国共有14位总统执政。如果你抛一个硬币14次,它只出现过正面4次,其实你没有违反概率定律。你已经证明了所谓的大数定律。投资者有时会用这个词来形容那些正在挣扎成长的大公司,但它还有另外一层含义:在观察到的结果接近理论上的结果之前,你需要大量的抛硬币。

把两个政党假设为硬币的两面,那么14位总统的样本规模,只能带来毫无根据的争论,而想要获得可信的结果。这个样本太小了。而且,党派可不是硬币的两面,至少扔硬币很有趣。 根据斯坦福大学数学统计学教授(前魔术师)佩尔西·戴康尼斯(Persi Diaconis)在2007年的研究结果,如果你被要求扔硬币,那么你要知道,它在停止旋转回到原来位置的时候,有51%的可能性它会落在同一面。这种偏差足以让赌场老板嫉妒。对于旋转的硬币来说,偏差会更大,因为硬币的正面通常更重。

对于2020年的股市,我将坚持我最喜欢的策略——总是猜高。不要让我的乡村熊新羊毛衫误导了你。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年12月6日报道“Skechers Are Cool. And the Stock Compares Well With Nike”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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