中美或已达成临时贸易协议,受益者不只是股市
文 | 《巴伦》撰稿人瑞什马·卡帕迪亚(Reshma Kapadia)
编辑 | 张晓添
2019-12-13 15:20:03
据报道,特朗普即将签署一项有限的贸易协议,该协议将推迟对中国的下一轮关税,并撤回部分现有关税。关税延缓的消息促使全球市场上涨;一旦中国同意签署该协议,市场还可能受到更大的推动,并且某些板块和市场受到的提振将更加突出。

据报道,特朗普即将签署一项有限的贸易协议,该协议将推迟对中国的下一轮关税,并撤回部分现有关税。关税延缓的消息促使全球市场上涨;一旦中国同意签署该协议,市场还可能受到更大的推动,并且某些板块和市场受到的提振将更加突出。

协议谈判峰回路转

《华尔街日报》援引一名熟悉特朗普办公室的人士的话报道称,在特朗普和他的高级经济和贸易顾问会面后,官员们正在讨论一项协议的大纲。其中包括削减对3600亿美元从中国进口商品已经加征关税的至多一半,以换取中国购买农产品以及其他承诺。他们希望最早于12月13日(周五)与中方确认这些承诺。

如果这样一份协议得以最终签订,可以防止中美之间起伏不定的关系脱轨,并避免另一场经济冲击。但“如果”是个关键词——两个月前,特朗普政府谈到了一项“第一阶段”协议的框架,这一度令市场振奋,但后来陷入困境。

原定于12月15日启动的关税,主要针对玩具和智能手机等面向消费者的商品。市场一直认为这一部分关税不会通过,因此市场一直在上涨。虽然大多数贸易观察人士预计,12月15日的关税至少会出现某种形式的延缓,但他们对超过这一预期的任何乐观情绪都持谨慎态度。

作为取消关税的交换条件,美国要求中方同意采购大量的美国农产品和其他产品,改善知识产权保护,并扩大中国金融服务部门的准入。中国已经在其中一些方面采取了措施,包括金融行业开放,但一直拒绝在农业采购方面作出确定的承诺。谈判代表们正在制定措辞,如果中国不能兑现承诺,美国将按照这些说辞将关税恢复到原来的水平。

特朗普在当地时间12月12日(周四)上午的一条推文中表示,美国(不仅仅是中国)希望达成一份协议,并表示双方正“非常接近”达成一份重大协议。当天下午,特朗普会见了包括首席贸易谈判代表在内的重要经济顾问。这一消息提振了周四的市场,标普500指数上涨0.86%,收于3168.57点。追踪中国公司的iShares MSCI China ETF (MCHI)上涨1.6%,至62.34美元;而iShares MSCI新兴市场ETF上涨1.7%,至44.44美元。

中美经济均面临压力

市场研究公司(BCA Research)的策略师表示,两国的经济现实为双方休战创造了条件。他们表示,中国经济的基础目前并不稳固。非金融领域的杠杆率高企,使得中国政府无法采用过去使用的那种由信贷推动的刺激方案。此外,贸易紧张局势的出现,正值决策者对就业稳定性的担忧日益加剧。这些策略师写道,私营部门——创造大约80%的新增就业——受到了贸易争端和关税的极大冲击,这意味着避免进一步升级符合其最佳利益。

这些策略师在一份报告中告诉客户,在美国方面,特朗普需要保持经济强劲,以帮助他提高连任可能性,这意味着特朗普政府可能会推迟征收更多关税,甚至可能同意将关税降至2019年8月或4月的水平。此外,贸易争端伤害了商业信心。国际货币基金组织(IMF)估算显示,这场贸易争端及其造成的不确定性或将在2020年年底之前使全球经济增速减少0.8%。

美银美林美国经济主管米歇尔·迈耶(Michelle Meyer)12月6日在《巴伦》女性峰会上对投资顾问们表示,一份临时贸易协议不一定必须是“全垒打”,但即使是一段时间的平静也会对信心和重建库存有所帮助,从而支持经济增长。

资产管理公司Allianz Global Investors的美国投资策略师莫娜·马哈詹(Mona Mahajan)表示,对投资者而言,撤回现有关税将支持企业投资和制造业可能正在企稳的观点,并可能在年底到来之际推动美国市场。其中,半导体以及金融和工业等板块可能跑赢大市。

马哈詹说,欧洲等美国以外海外市场也可能受益于贸易和制造业信心的改善,甚至可能有更大的上涨空间,因为它们当中周期性行业的权重更大,而且此前的表现不及美国市场。

投资者风险偏好获提振

市场研究公司Ts Lombard经济学家罗瑞·格林(Rory Green)说,一些此前一度面临关税风险的板块(包括消费电子产品和服装供应商),以及那些在中国制造这些产品的公司,也将会受益。美国和中国的农业企业,尤其是美国的猪肉和鸡肉出口商,将从中国购买更多农产品的承诺中获得提振。但考虑到中国曾寻求大豆和肉类产品的替代采购来源,这可能会不利于那些此前一度受益的巴西公司。

更广泛而言,缓和协议可能会提振投资者的风险偏好,从而提振以消费者为导向的中国股市。“目前外国投资者对中国的投资比重略低,可能会增加对这个相对更具活力的市场领域的投资。”格林说。另一个受益者:人民币兑美元汇率。人民币升值,再加上贸易前景改善,可能在短期内提振新兴市场资产。

从较长期来看,即使休战,中美之间不断发展变化的关系将继续造成波动性,尤其是美国两党都支持对中国采取更趋强硬的立场。事实上,参议员马尔科·卢比奥(Marco Rubio)12月12日下午晚些时候在推特上说,与中国达成一项近期协议,会减少在贸易争端核心问题上达成更广泛协议的必要筹码。这些问题包括:对国内企业的补贴、强制性技术转让,以及阻止美国企业进入关键领域。


翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年12月12日报道“The U.S. and China May Actually Have an Interim Trade Deal. Get Ready for a Market Rally.”。

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