印度经济经历重大转型,机遇和风险并存
文 | 《巴伦》撰稿人克雷格·梅洛(Craig Mellow)
编辑 | 郭力群
2019-12-22 16:41:20
印度正处于一个复杂的重大转型期,在没有做好充分准备的情况下,投资者不应进行被动投资。

虽然中国经济出现的问题一直占据着新闻头条,但在新兴市场中,印度经济的放缓幅度其实是最大的。

尽管亲商业的印度总理莫迪(Narendra Modi)在5月份以压倒性优势获得连任,但印度的国内生产总值(GDP)增幅依然从2018年年中的8%下滑至4.5%。印度股市的表现也不佳。交易所交易基金iShares MSCI India (INDA)今年的涨幅仅为5%,而全球新兴市场的涨幅则达到了12%。

Lazard Asset Management新兴市场投资组合经理罗希特·乔普拉(Rohit Chopra)认为,这意味着现在到了买入印度股票的时候了。“我们近来首次增持印度股票,”他称。“市场的紧张情绪提供了买入机遇,投资者可以借机买入具有长期增长潜力的高质量股票。”

设在孟买的Marcellus Investment Managers创始人索拉布·穆赫杰亚(Saurabh Mukherjea)称,印度正在经历一场艰难的转型,但随着通信和基础设施的改善,这样的转型可能是不可避免的。“过去,每个村庄都有自己的石油厂和面粉厂,”他说。“而现在,这些产品都由大型上市公司提供了。”

莫迪在第一任期内实施的重大改革加速了整合进程。“去货币化”导致个体经营的商店无法获得运营所需的现金。新实施的商品和服务税取代了地方税,为创造全国连锁店铺平了道路。修订后的破产法也清除了一些无法偿还本金的借款人。

随着信贷紧缩、实力较弱的参与者减少,印度经济一直承受着转型的阵痛。为消费者和小企业提供资金的影子银行领域受到的影响最大。两家大型非银行贷款机构的破产冻结了整个银行业的融资。但道富环球顾问(State Street Global Advisors)首席投资策略师高拉夫·马利克(Gaurav Mallik)认为,印度股市很快就会上涨。他称,“最艰难的时期可能已经过去了,我看好印度股市。”

印度银行股已经显示出复苏迹象。顶级私人银行ICICI (IBN)在过去三个月里反弹了三分之一。排名第二的HDFC (HDB)涨幅超过20%。但基金Ivy Emerging Markets Equity fund投资组合经理阿迪蒂亚·卡普尔(Aditya Kapoor)认为,该板块仍有上涨空间。民营银行正在从仍控制着三分之二金融体系的国有竞争对手和陷入困境的非银行贷款机构那里获得市场份额。印度央行今年五次降息,总共降息1.35个百分点,这一因素也会起到提振作用。他总结道: “该板块出现了很多变化,经营良好的私人银行表现强劲。”

卡普尔认为印度的电信业有望好转,在经过多年价格战之后,印度三大主要手机网络最近同意休战。Bharti Airtel (Bharti.印度)在过去一个月中上涨了近20%,而其竞争对手Vodafone Idea (Idea.印度)则几乎翻了一番。卡普尔预计这可能只是一个开始,这些公司从每个用户那里获得的月收入已经从2美元有所上升。

莫迪领导的政府最近迅速采取行动把公司税从30%下调至22%,新兴制造业的优惠税率为15%,这对汽车和其他行业来说是一个潜在的利好。到了明年,人们期待已久的土地购买限制可能会取消。但印度正处于一个复杂的重大转型期,在没有做好充分准备的情况下,投资者不应进行被动投资,穆赫杰亚警告说。“投资印度市场可以创造一些赢家,但也可能会出现更多输家,”他称。 

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年12月13日报道“India Is Slumping, Which Means That It’s Time to Shop for Stocks”。

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