2019年，银、铂和其他一些工业金属的价格落后于大宗商品价格，未来几年可能会成为焦点。

截至12月中旬，标准普尔GSCI工业金属总回报指数(S&P GSCI Industrial Metals Total Return Index)今年小幅上涨2%左右，而追踪24种大宗商品的标准普尔GSCI总回报指数(S&P GSCI Total Return Index)则上涨近17%。通常用作钢铁的涂层和青铜和黄铜的合金金属锌的价格实际上下跌了。

TIAA Bank全球市场总裁克里斯·加夫尼(Chris Gaffney)称，“由于投资者依然对全球经济增长感到担忧，”工业金属没有赶上大宗商品价格上涨的势头。然而全球经济增长预期正在上升，大多数主要央行可能会像美联储那样在2020年保持利率稳定。

“较低的利率、再加上央行的扶持政策，应该能够给全球经济增长和制造业带来支撑，这对工业金属价格构成利好，”加夫尼称。

他表示，在工业金属中，银和铂“还需要迎头赶上”，因为在全球经济增长前景升温时，这些金属的表现通常更好。今年迄今为止，白银期货价格上涨了10%左右，低于黄金15%以上的涨幅。

今年工业金属中表现最突出的是钯，由于供应紧张，今年迄今为止钯价大幅上涨了62%。这种金属用于汽油动力汽车排放控制催化转换器。柴油动力汽车的同样设备所需的铂也有所上涨，但幅度要小得多，约为16%。

长期来看，钯的前景仍然乐观。安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments) ETF业务主管史蒂文·邓恩(Steven Dunn)称，预计钯供应短缺的情况还将持续几年。不过，“钯被认为属于贵金属，因为它具有难以复制的特性，”邓恩说。

IDB Bank of New York首席投资官格雷戈里·利奥(Gregory Leo)认为，长期而言，技术和创新“可能是大多数大宗商品面临的主要阻力”。“虽然电动车仍然很贵，但电池技术和充电基础设施的改进刺激了需求。”他表示，这可能导致对铜和镍等大宗商品的需求增加。铜和镍用来制造电动车的关键零部件。

利奥称，更多替代能源的出现可能也会“降低我们对石油的依赖”。他预计，2020年能源价格将面临阻力，需求放缓和替代能源等因素将抑制油价上涨。

未来几年，全球经济增长形势可能会决定大宗商品的前景。U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师罗布·霍沃思(Rob Haworth)称，“虽然2020年经济可能会反弹，但未来几年全球经济增长放缓依然是一个挑战。人口老龄化正在抑制全球增长前景。虽然今年乃至未来几年的通胀预期可能略有上升，但这不足以再次刺激可能提振价格的基本需求的增长。”

“尽管相对于金融资产而言，大宗商品价格非常低廉，因为终端用户需求增长没有获得实际经济增长的提振，但我们预计，平均而言，大宗商品在下一个商业周期里的表现仍将不及股市，”霍沃思说。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年12月25日报道“Silver, Platinum Missed Much of the Commodities Rally. Prices May Catch Up in 2020.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）