道指“狗股”策略过去十年成功跑赢大市
文 | 《巴伦》撰稿人阿尔·鲁特(Al Root)
编辑 | 张晓添
2020-01-02 14:46:30
道琼斯“狗股”策略,就是在每年年初时买入道琼斯指数30只成分股中股息收益率最高的10只股票。过去十年,道琼斯“狗股”的年均回报率接近15%,高于道琼斯指数同期13.4%的回报率和标普500指数13.5%的回报率。

显然,人类最好的朋友也是投资者最好的朋友。道琼斯“狗股”(Dogs of the Dow)——一种优先考虑股息的流行投资策略——在过去十年里平均每年跑赢道琼斯工业平均指数1个百分点。

事实上,“狗股”在十年中只有三年落后于道琼斯指数。真是个“好孩子”。道琼斯“狗股”的年均回报率接近15%,高于道琼斯指数同期13.4%的回报率和标普500指数13.5%的回报率。

回报率之间的差距看起来并不大,但即使是平均每年1.4个百分点(事实上就是相差这么多)的差距加总起来也是很大的。如果在1999年年底向道琼斯“狗股”投资一万美元,如今价值将超过四万美元,比向道琼斯指数投资一万美元的现值多出约4500美元。

用一种简单的投资策略跑赢道指应该不会这么容易,但“狗股”策略做到了,或者说过去十年曾经如此。道琼斯“狗股”策略只是在每年年初时买入道琼斯指数30只成分股中股息收益率最高的10只股票。

这是一种逆向投资策略。它青睐那些公司出现问题、股价下挫的股票。要想达到高收益率,股票的价格比起派息就会相对较低。

2019年年初,“狗股”的平均股息收益率约为3.6%。另一方面,按当前价格计算,苹果公司(APPL)股票的收益率约为1%。快速增长的网络服务和电子商务巨头亚马逊(AMZN)没有派息。这两只股票都不是股价下挫的反向投资股。

与此同时,2019年的“狗股”包括两家能源公司、银行、制药公司和一些老牌科技公司。这不是最吸引人的名单,但是这些公司都是大公司,而且都很稳固。

时来运转可能是帮助“狗股”表现优异的一个因素。微软(MSFT)在2014年跻身道琼斯“狗股”,当时的市值是3000亿美元。现在这个数字大约是1.2万亿美元。还不错。

“狗股”策略的另一部分是认识到股息的重要性。在过去十年里,“狗股”们的股息贡献了大约20%的总回报。当然,这一比例在2015年和2017年等年份要高得多,当时的总体涨幅很小或者没有上涨。

2020年可以买入的“狗股”是陶氏化学(Dow)、埃克森美孚(XOM)、IBM(IBM)、雪佛龙(CVX)、辉瑞(PFE)、3M(MMM)、沃博联(WBA)、思科(CSCO)、可口可乐(KO)、卡特彼勒(CAT)。

人们可以用许多不同的方式来看待历史。股票市场就是其中之一。寻找股息收益率最高的股票,可以说明哪些行业正在失宠,以及投资者认为的未来几年令人担忧的问题。

例如,工业集团3M正在应对环境诉讼。这是一个近期问题。另一方面,能源公司面临着气候变化相关的长期风险。

以下是近十年来收益率最高和最低的“狗股”,以及年回报率统计数据。

2019年

(由于四舍五入,数字可能与总数不符)

  • 狗股总回报率:18.8%

  • 年初时收益率:3.6%

  • 狗股涨幅(10只股票的平均价格涨幅):15.3%

  • 收益率最高的狗股:IBM、埃克森美孚 

  • 收益率最低:思科、默克公司(MRK)

2018年 

  • 总回报率:-1.4%

  • 年初时收益率:3.4%

  • 狗股跌幅:4.8%

  • 收益率最高的狗股:威瑞森电信(VZ), IBM

  • 收益率最低:宝洁公司 (PG), 通用电气 (GE)

2017年

  • 总回报率:24.5%

  • 年初时收益率:3.2%

  • 狗股涨幅:21.7% 

  • 收益率最高的狗股:威瑞森、辉瑞

  • 收益率最低:卡特彼勒、默克

2016年 

  • 总回报率:19.6% 

  • 年初时收益率:3.4%

  • 狗股涨幅:16.2% 

  • 收益率最高的狗股:威瑞森、雪佛龙 

  • 收益率最低:沃尔玛 (WMT)、思科

2015年 

  • 总回报率:2.7%

  • 年初时收益率:4.0% 

  • 狗股跌幅:1.2% 

  • 收益率最高的狗股:AT&T (T)、威瑞森

  • 收益率最低:埃克森美孚、可口可乐

2014年

  • 总回报率:10.6%

  • 年初时收益率:3.6%

  • 狗股涨幅:7.1%

  • 收益率最高的狗股:AT&T,威瑞森

  • 收益率最低:思科、微软

2013年

  • 总回报率:33.7%

  • 年初时收益率:3.4%

  • 狗股涨幅:30.3%

  • 收益率最高的狗股:AT&T、威瑞森

  • 最低收益率:麦当劳 (MCD)、强生 (JNJ)

2012年

  • 总回报率:9.6%

  • 年初时收益率:3.9%

  • 狗股涨幅:5.7%

  • 收益率最高的狗股:AT&T,威瑞森

  • 收益率最低:宝洁公司、卡夫(现卡夫亨氏)

2011年

  • 总回报率:16.1%

  • 年初时收益率:3.8%

  • 狗股涨幅:12.2%

  • 收益率最高的狗股:AT&T,威瑞森

  • 最低收益率:麦当劳、雪佛龙

2010年

  • 总回报率:18.9%

  • 年初时收益率:4.0%

  • 狗股涨幅:14.9%

  • 收益率最高的狗股:AT&T,威瑞森

  • 最低收益率:家得宝 (HD),波音 (BA)

进入2020年,《巴伦》祝所有投资者新年快乐、财运亨通——无论投资策略是什么,无论是道琼斯“狗股”(甚至是道琼斯“恐龙”)!


翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2019年12月31日报道“Dogs of the Dow Stock-Picking Strategy Was a Winner for the Decade”。

(本文内容仅供参考,投资建议不代表《巴伦》倾向;市场有风险,投资须谨慎。)

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